Внешний долг РФ. На российском внешнедолговом рынке продолжается «затишье», наблюдавшаяся накануне незначительная фиксация прибыли привела к снижению котировок длинных выпусков в пределах 0,15%. Публикация неблагоприятных данных, показавших сокращение промпроизводства в США в апреле, вызвала краткосрочное снижение доходностей КО (до 4,095% годовых по 10-летнему выпуску). Однако на этом уровне активизировались продажи КО США, в результате которых уровень ставок по итогам дня практически не изменился (-1 б.п.). Сегодня состоится публикация ключевых для американского долгового рынка данных по индексу потребительских цен. Принимая во внимание «перекупленность» КО США в настоящее время, заметное движение котировок американского долга вероятно при условии высокого показателя инфляции. В этом случае доходность 10-летнего выпуска может вернуться в диапазон 4,16-4,20% годовых, что окажет давление на цены российских еврооблигаций.

Для корпоративного сегмента рынка еврооблигаций ключевой новостью стало объявление об отказе от слияния Газпрома и Роснефти. Недостающий до контрольного пакет акций газовой монополии будет выкуплен правительством путем денежной сделки и передан принадлежащему государству «Роснефтегазу», которому также будут переданы в собственность 100% акций Роснефти.

Денежные расчеты в объеме $6,8 млрд выгодны Газпрому, однако новая конфигурация сделки вызывает вопрос об источниках финансирования Роснефтегаза для проведения такой покупки и может означать дальнейшую задержку с либерализацией рынка акций Газпрома. Для Роснефти, обремененной долгами в размере свыше $17 млрд (с учетом налоговых претензий к приобретенному Юганскнефтегазу), новая схема сделки подтверждает необоснованность текущей доходности еврооблигаций компании на уровне кривой доходности бумаг Газпрома.

Рынок рублевых корпоративных облигаций. Активность вторичных торгов вчера несколько возросла, обусловленная ростом числа сделок с высоколиквидными активами. Доля сделок с «телекомами» и облигациями 1-го эшелона увеличилась до 45% биржевого оборота. С учетом наблюдавшейся вчера стабилизации курса рубль/доллар операции инвесторов в секторе рублевых активов были обусловлены, преимущественно, подготовкой к летнему периоду. Ожидая в лучшем случае стагнации рынка в это время, инвесторы постепенно сокращают длинные позиции в низкодоходных бумагах, перевкладываясь в облигации с высокой текущей доходностью. Сегодня на вторичном рынке ожидается высокий интерес инвесторов к облигациям Нортгаза (в настоящее время доходность – 35,08% годовых), после возросшей вероятности продажи компании Газпрому.

комментарий