Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ

КО США продолжили снижаться на фоне сохраняющегося оптимизма инвесторов. Ждем от сегодняшнего дня лишь финансовой отчетности Citigroup за 1 квартал.

Внутренний долг РФ:

Рынок остается без изменений. Результаты размещения бюджетных средств были восприняты как сигнал отсутствия проблем с ликвидностью. Однако по-прежнему актуален вопрос о прохождении выплат НДС 21 апреля и восстановление свободных банковских ресурсов после окончания налогового периода.

Денежные потоки

Вчера на российском денежном рынке не наблюдался дефицит ликвидности. Об этом свидетельствует вчерашний аукцион по размещению бюджетных средств. Из 300 млрд руб в банках было размещено лишь 23,6 млрд руб по средневзвешенной доходности – 7,31% годовых. Таким образом, крупнейшие банки пока не готовы привлекать ресурсы на месяц под ставку, превышающую как уровень МБК, так и операций РЕПО с Банком России.

Однако уже сегодня стоимость рублевых средств может начать рост накануне выплаты НДС, которая состоится в понедельник. Индикатор ликвидности Альфа Банка составляет 800 млрд руб, а объем налоговых платежей до конца месяца прогнозируется на уровне 700 млрд руб.

Внешний долг РФ

Вчера американский долговой рынок продолжил снижаться. Основной новостью для рынка была отчетность Merrill Lynch, который показал финансовый результат за 1 квартал на уровне прогнозов и списал вполне ожидаемую сумму в размере около $6,5 млрд.

Небольшое снижение первичных обращений за пособием по безработице также добавило немного оптимизма на рынок, что и привело по итогам дня к небольшому снижению КО США.

Концовка недели обещает быть достаточно спокойной. В пятницу значимой статистики выходить не будет, однако стоит обратить внимание на публикацию финансового результата за 1 квартал со стороны Citigroup – отчет крупнейшего американского банка, который в наибольшей степени пострадал от кризиса, – это всегда событие для рынка.

Рынок рублевых облигаций

Ситуация в секторе корпоративного долга остается без изменений. Результаты вчерашнего аукциона денежных средств Минфина были восприняты инвесторами, скорее, позитивно, хотя на наш взгляд поводов для оптимизма нет.

Судя по объему привлеченных банками средств (23,6 млрд руб при максимально возможном объеме в 300 млрд руб) крупнейшие банки, допущенные к участию в аукционе, не испытывают проблем с ликвидностью в настоящий момент. Это не могло не снизить беспокойства участников относительно возможного дефицита ликвидности в период апрельских налоговых выплат. Однако по- прежнему остается вопрос прохождения ближайших выплат НДС в понедельник, объем которых оценивается в 500 млрд руб.

Поскольку объем свободных денежных средств в банковской системе существенно не изменился в ходе вчерашнего размещения депозитов, изъятие столь значительной суммы, скорее всего, приведет к резкому росту ставок и, как следствие, продажам рублевых облигаций.