ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок Курс доллара по итогам вчерашних торгов снизился до 25,7575 руб. (-3 коп.). Активность на внутреннем валютном рынке выросла. Объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России, по нашим оценкам, составил более $2 млрд. Мы полагаем, что сегодня кредитные организации продолжат продавать последние запасы долларов из-за его обесценивания против евро на FOREX. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок доллар-рубль.

На FOREX курс евро вырос против доллара после публикации данных по инфляции в потребительском секторе США. Цифры core CPI за март оказались ниже ожиданий, составив 0,1% (консенсус - 0,2%). Глубинный фактор, лежащий в основе роста евро против доллара на протяжении последних двух лет остается прежним – ожидания сужения спреда между ставками рефинансирования Старого и Нового Света.

Денежный рынок Уровень банковской ликвидности продолжает расти, на сегодняшний день он составил уже 1 138,3 млрд. руб. (+24,2 млрд. руб.). Средние ставки, несмотря на переизбыток банковской ликвидности, не опускаются ниже 3%, хотя, на наш взгляд, они могли бы находиться на 25 б.п. ниже. Это, очевидно, является следствием того, что большая часть средств лежит «связанной» на депозитах и, таким образом, не участвует в формировании ставок на денежном рынке.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Доходность десятилетней ноты по итогам вчерашних торгов снизилась до 4,68% (-5 б.п.). Падение доходности десятилетней ноты было связано с публикацией вчерашних данных по макростатистике США. «Альфа и омега» американского долгового рынка – инфляция в стержневом исчислении - оказалась в марте ниже ожиданий, составив 0,1%. Вслед за инфляцией были опубликованы цифры по промышленному производству в США, которое также снизилось на 0,2% при нейтральном прогнозе. На фоне наступившего «праздника» на рынке UST10 были проигнорированы умеренно-высокие показатели первичного рынка недвижимости. Мы считаем, что сегодня на относительно безновостном фоне ставка UST10 существенно не изменится.

Российские еврооблигации Котировки российских тридцатилетних евробондов по итогам вчерашнего дня выросли до 113,38% от номинала (+0,58 п.п.).Спред доходности к UST10 практически не изменился, составив 98,4 б.п. Сегодня у нас нейтрально-позитивный взгляд на рынок Rus30.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Цены на рынке государственных облигаций изменились незначительно. На рынке не было единой динамики. Сегодня мы ждем, что цены на ОФЗ подрастут, чему, на наш взгляд, будет способствовать рост российских евробондов, а также приток денег с валютного рынка. Сегодня запланировано размещение ОФЗ 26199 объемом 15 млрд. руб. Мы рекомендуем участвовать в аукционе с доходностью от 6,3% и выше.

Корпоративные облигации Цены на рынке корпоративных и региональных облигаций за вчерашний день показали разнонаправленное изменение. На рынок рублевых долгов, по всей вероятности, оказываютнегативное влияние предстоящие первичные размещения. На  наш взгляд, покупателей также сдерживает переоцененность некоторых сегментов вторичного рынка рублевых долгов, к которым мы относим телекоммуникационный сектор, некоторые короткие и средние выпуски первого эшелона. В то же время мы рекомендуем обратить внимание на длинный сегмент кривой доходности высококлассных эмитентов. Сегодня, на фоне роста котировок Rus30 и банковской ликвидности мы ждем возобновления роста цен рублевых долгов.