Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Еженедельный обзор рынков


[18.04.2006]  Мария Субботина, Промсвязьбанк    pdf  Полная версия
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Международный валютный рынок
в понедельник решил проигнорировать хорошие данные по притоку капитала в ценные бумаги США. Доллар вчера резко упал ко всем основным валютам: евродоллар к началу сегодняшнего торгового дня в Москве торгуется на уровне 1,2255, фунт вырос до 1,7702, франк до 1,2788, йена – до 117,70.

• Главной причиной распродажи американской валюты стали новые слухи об отставке Дж.Сноу. На этот раз слух был запущен через Wall Street Journal. Поскольку такие слухи появляются в авторитетных американских СМИ уже в 3 раз за короткий промежуток времени, то игроки рынка начинают все чаще задумываться о том, что Белый Дом действительно готов пойти на отставку министра финансов, что является сильным сигналом на продажу американской валюты, который рынки с удовольствием и восприняли в условиях всеобщего настроя на снижение доллара в долгосрочной перспективе. Информация о падении индекса ФРБ Нью-Йорка и резкий рост цен на сырьевых рынках вчера поддержали нисходящее движение USD.

• Поскольку вчерашнее движение не было обосновано фундаментально и технические индикаторы показывают перепроданность доллара, то в ближайшие часы велика вероятность технической коррекции: к евро доллар может подрасти до 1,22-1,2180, к йене – до 118, к фунту до 1,7680-1,7650. Возможность дальнейших движений будет обусловлена выходящими сегодня данными: PPI, начало строительства новых домов и протокол последнего заседания ФРС. Пока рынок настроен довольно оптимистично: консенсус гласит, что начало строительства будет на уровне 2050 тыс., а PPI вырастет до 0,5% (core до 0,2%).

• Если коррекционный рост доллара не пройдет в европейскую сессию, то мы ожидаем отскока в американскую, если данные выйдут неплохими. Кроме того, техническим поводом для нисходящего движения на евродолларе может стать коррекция на рынке евро-йена: японская валюта достигает 3-летнего минимума к европейской (114,89) на фоне роста цен на золото, и эта валютная пара также нуждается в отскоке на этом рынке возможно коррекционное движение. На евродолларе появился важный технический сигнал: 50-дневная скользящая среднее пересекла 200-дневную и стоит выше: считается, что это демонстрирует смену долгосрочного тренда на рынке, т.е. евродоллар начал долгосрочный рост. Для подтверждения этого сигнала должно пройти какое-то время. Пока более вероятно движение в треугольнике: границы для 20-х чисел апреля – 1,2110-1,2267

Внутренний валютный и денежный рынок
следовал за международными рынками: рубль укрепился к доллару до 27,56, а к евро снизился до 33,65 при стабильной бивалютной корзине 30,04. Оптимистичные прогнозы по инфляции в апреле, видимо позволили регулятору немного расслабиться и продолжить насыщать ликвидностью банковскую систему. Ее уровень дошел до 3,3%, а ставки по МБК упали до 1-2 %. Возможно также , что регулятор пошел не избыток ликвидности в рамках подготовки к аукциону по размещению ОФЗ 19.04, чтобы не допустить премии. Мы ожидаем, что уже к концу недели уровень ликвидности начнет снижаться на фоне начала налоговых выплат, а ставки по МБК вновь поднимутся до 2-3%. Валютный курс будет двигаться вслед за форексом: сегодня возможен некоторый рост доллара к рублю до 27,6. Однако долгосрочный тренд на укрепление рубля сохранится.

ВНУТРЕННИЙ РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ


Рынок ОФЗ-ОБР
в понедельник ощущал себя необычно бодро для первого рабочего дня недели. Выросли целых 5 выпусков и среди них 46017 и 46018 , которые прибавили 19 б.п. и 4 б.п., соответственно. С бумагой 46020 продолжилась слабая игра на понижение: цена ушла вниз на 0,01 п.п., при этом доходность держится на уровне 7,02%. Вполне возможно, что некоторый оптимизм рынку был задан коррекцией на рынке UST и суверенных евробондов. Также вероятно, что низкие ставки по МБК могли стимулировать спрос на изрядно подешевевшие на прошлой неделе выпуски. Вполне возможно, что сегодня еще будут попытки продавить рынок вниз, однако вероятность того, что доходность по 46020 на аукционе превысит 7,05% существенно снизилась. Мы ожидаем, что сегодня на вторичном рынке объем торгов будет незначительным из-за аукционов, а ценовой тренд в целом боковой. На рынке слишком много неопределенностей, связанных как с денежно-кредитной политикой ЦБ в конце апреля, так и с движением на мировых рынках перед выходом данных по США и на фоне китайского визита в США.
Доходности к погашению: в 2006-2007-2,3-8,21%, в 2008-2010-4,92-6,48%, 2011-2036–6,58-7,70%.

Рынок негосударственных облигаций
в отличие от рынка госбумаг был очень вял: ценовые движения в основном были незначительные, направленные в основном вверх, а объемы торгов – небольшие. Облигации Москвы почти все снизились, выделился лишь выпуск Москва 43. который подрос сразу на 0,8 п.п. на объеме более 111 млн. руб.. В 1 эшелоне ценовые колебаний были разнонаправленными: явно чувствовалось желание подобрать подешевевшие выпуски, однако в РЖД5 прошла большая продажа: бумага снизилась на 0,4 п.п. при объеме более 1,1 млрд. руб., что смазало всю картину. 2 эшелон практически весь топтался на месте: телекомы колебались в пределах 10 б.п., бумаги машиностроения слабо сползали вниз. Продолжают подрастать ЧТПЗ3 и НКНХ4: бумаги удерживается явно лучше рынка (вчера выросли на 0,33% и 0,19%). Как и ожидалось, стабильным остается и 3 benchmark среди длинных немосковских выпусков – ВБД2, который вчера подрос на 0,1 п.п. Инвесторам стоит обратить внимание на выпуск Удмуртнефтепродукта,1. Сегодня в СМИ появилась информация о возможной покупке компании Лукойлом. Если это подтвердится, то кредитное качество бумаги будет нуждаться в пересмотре в сторону повышения, поэтому нынешняя доходность в 10,41 % к оферте будет выглядеть существенно завышенной.

Сегодня мы ожидаем роста активности игроков, однако определенного ценового тренда, скорее всего, не будет, поскольку настроения на рынке преобладают негативные, однако относительная локальная дешевизна денег не располагает к продажам. Давление будет оказывать и неопределенность на мировых рынках, где серьезные движения начнутся лишь в американскую сессию после выхода данных по США.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 29 30 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: