Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[18.04.2005] ФК УРАЛСИБ

Основным событием на рынке рублевых облигаций в пятницу стало сообщение об аннулировании лицензии Нортгаза на Северо-Уренгойское месторождение. Инвесторы были единодушны в оценке новости – цена облигаций выпуска упала на 97 б.п.

В остальном день прошел достаточно тихо, активность была невысокой, рынок корпоративных бумаг оставался на месте, кривая Москвы немного поднялась в доходности. Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1130,7 (-3,7).

Курс рубля
… по инерции продолжил падение, достигнув уровня 27,90, что почти равняется двухнедельному минимуму в 27,94 руб/долл. Евро в пятницу целенаправленно корректировалось, немного успокоившись в точке 1,2934, а сегодня вновь возобновило движение в сторону уровня 1,30. На текущий момент курс евро составляет 1,2945 долл/евро. Таким образом, пока остается невозможным указать какое-то определенное направление, в котором курс европейской валюты будет двигаться в ближайшее время. Тем не менее, наш долгосрочный взгляд на рубль остается позитивным, поскольку сценарий постепенного укрепления национальной валюты в условиях экстремально высоких цен на нефть выглядит единственно возможным

Денежный рынок
Остатки на корсчетах упали на 29,3 млрд руб., составив 265,5 млрд руб., текущая ставка 1-дневного MIBOR – 1,51%. Ближайшие 2 недели будут самыми напряженными с точки зрения объема свободной ликвидности в апреле месяце, а после 22 числа остатки на корсчетах возобновят свой рост, чтобы достигнуть максимума к первым числам мая.

Усложнить ситуацию может продолжающееся падение курса руб/долл, поскольку в настоящий момент ЦБ РФ не требуется поддерживать доллар и накачка рублевой ликвидностью временно приостановлена. В мае картина изменения уровня ликвидности обычно бывает смазанной из-за праздников, в результате чего в этом месяце не бывает столь выраженным падение уровня остатков в районе 17-22 чисел.

Соответственно, вопрос заключается в том, как будет пройдена середина апреля, но, судя по сегодняшним уровням ставок денежного рынка, существенных проблем (MIBOR выше 5%) у финансового рынка быть не должно.

Нортгаз-Финанс
В пятницу была опубликована информация о том, что арбитражный суд Москвы признал незаконной выдачу лицензии на Северо-Уренгойское месторождение компании Нортгаз. В результате, доходность облигаций Нортгаз-Финанс выросла с 11,53% до 13,42% годовых. На текущий момент доходность Нортгаз-Финанс составляет уже 23,66% годовых, оборот с начала дня уже составил 47 млн руб.

Мы, также как и раньше, продолжаем рекомендовать инвесторам оставаться в стороне от этой бумаги.

Торговые идеи
Лучшим способом приобретения бумаг в сегодняшних условиях остается участие в первичных размещениях.

Хотя выпуск ЛСР еще не начал вторичное биржевое обращение, покупка бумаги на внебиржевом рынке представляется нам достаточно привлекательной. По текущей цене (100,3%) доходность выпуска составляет 14,04%, что на срок в 1 год представляется нам оптимальным вариантом для инвестирования среди бумаг сравнимого кредитного качества и длины.

Помимо этого, на вторичном рынке в диапазоне инвестирования до 6 месяцев мы рекомендуем к покупке: СМАРТС-2 (10,54% на 2,4 мес.), Алтайэнерго (10,13% на 3,7 мес).

На более длинных сроках (6 мес. и более) выглядят привлекательно: МИГ (13,37% на 8,5 мес.), Парнас (11,15% на 11,5 мес), Трансмаш (11,8% на 14 мес), Кристалл (12,2 на 22 мес.).

Краткосрочная перспектива
Ограниченное негативное влияние на рынок сегодня может оказать продолжающееся четвертый день падение курса рубля и повышающиеся инфляционные ожидания – по словам Германа Грефа, за 10 дней апреля инфляция уже составила 0,4%. Однако, учитывая по-прежнему высокий уровень ликвидности, сегодня рынок рублевого долга продолжит боковое движение.

ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ

Спекулятивным инвесторам:
Участвовать в первичных аукционах, требуя премию, которая с высокой вероятностью обеспечит прибыль при продаже через короткое время.

Инвесторам в фиксированную доходность :

Увеличивать объем вложения в короткие инструменты.

Облигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода: Алтайэнерго, СМАРТС-2.

Облигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода-год: МИГ, Мечел-СГ, Парнас, Трансмаш.