Внешние рынки

US Treasuries

США помогут Китаю.

В понедельник доходности казначейских облигаций скоректировались вверх по всей длине кривой на фоне роста американских фондовых индексов. Тем временем, в начале торговой сессии котировки КО выросли из-за появления слухов о том, что ФРС наконец по итогам своего двухдневного заседания объявит о выкупе длинных госбумаг с рынка. Судя по всему, появлению подобных разговоров послужило заявление китайских властей, обеспокоенных судьбой своих резервов, инвестированных в КО США, переосмысленное рынком в контексте последних данных об объеме чистых покупок американских ценных бумаг иностранными институциональными инвесторами.

Опубликованный вчера Индекс цен производителей вырос в феврале всего на 0,1% , тогда как рынок ожидал его роста на 0,4%. Однако наиболее положительное влияние на фондовые рынки оказал рост объемов нового строительства и выданных разрешений на строительство, подкрепленный, в частности, увеличением строительства частных домов. Сегодня в США публикуются Индекс потребительских цен и платежный баланс.

Согласно консенсус прогнозам, рынок ожидает сохранения прежнего уровня инфляции (+0,3%) и сокращения дефицита платежного баланса до уровня 136,7 млрд долл. Однако ключевым событием среды станут все же резльтаты заседания ФРС. И если, вероятность изменения текущей процентной ставки по доллару (0,1% годовых) минимальна, то с вопросом о выкупе с рынка 30-ти летних КО не все так однозначно.

Еврооблигации

Покупатели вернулись

Спрос на российские корпоративные облигации возобновился, за исключением ряда выпусков (Газпром 2037, Лукойл 2017, Лукойл 2022, МТС 2010). Однако наибольшая активность участников была зафиксирована в сегменте банковских облигаций и особенно рублевых выпусках (ВТБ 2009, Банк Москвы 2009, Росбанк 2009, Урса Банк 2009).

Внутренний рынок

Корпоративный сектор

Активность выросла вслед за укреплением рубля

Объем торгов увеличился относительно понедельника, заметно возросла и активность операторов, чему способствовало укрепления рубля. При этом стоимость фондирования, осталась на прежнем низком уровне. Наибольшие обороты прошли по МГор-45, ВТБ-5, Газпром-4, а также активно интересовались выпуском Урса Банк-7. Последнее, видимо, связано с выставлением эмитентом очередной оферты по своим евробондам. Кроме того, участники рынка активно торговали 2-ым выпуском Объеденных кондитеров, займами Монетка Ф-1, САНОС-02, МТС-3, ЦТК-4, Мос обл. (4, 5 7 и 8-ой выпусками).

В среду рост активности на внутреннем рынке, вероятно, продолжится и будет преимущественно сосредоточен в ликвидных бумагах первого и второго эшелонов.

Корпоративные новости

АвтоВАЗ

Правительство рассматривает возможность допэмиссии АвтоВАЗа

Правительственная комиссия по обеспечению устойчивости экономики, возглавляемая первым вице-премьером РФ Игорем Шуваловым, на заседании во вторник рассматривала возможность допэмиссии акций АвтоВАЗа, заявил Борис Алешин. Также рассматривалась возможность увеличения капитализации Ростехнологий для последующей поддержки автозавода.

Глава АвтоВАЗа отметил, что в отношении компании традиционный вариант господдержки, предполагающий кредитование под госгарантии, не подходит как по сумме (максимальная сумма подобного вида господдержки 10 млрд руб., а компании необходимо 26 млрд руб.), так и из-за невозможности нести субсидиарную ответственность по этим займам.

В связи с этим на заседании правительственной комиссии во вторник рассматривались иные варианты господдержки, одним из которых является допэмиссия акций завода.

Кроме того, Алешин упомянул о том, что оказание помощи компании возможно и со стороны альянса Renault-Nissan. «Нам может быть дана семилетняя рассрочка совместно российским и французским банком», – сказал он.

Кроме того, на пресс-конференции Алешин заявил, что АвтоВАЗ по итогам 2008 г. получил около 6,2 млрд руб. чистого убытка по РСБУ. Операционная прибыль компании в прошлом году составила 0,1 млрд руб. Общий долг перед поставщиками и кредиторами, вместе с облигационным займом, составляет 44 млрд руб. Вся задолженность компании – краткосрочная.

На данный момент вопрос о помощи АвтоВАЗу пока не решен. Однако же мы предполагаем, что вариант допэмиссии будет неприемлем для других акционеров автогиганта, в частности Renault, ведь изначальное условие было таковым, что у Renault, Ростехнологий и Тройки будет по 25% акций АвтоВАЗа, а допэмиссия размоет этот блокпакет. Относительно предварительных данных отчетности по российским стандартам отметим, что эта отчетность не показательна, т.к. не отражает деятельности дочерних компаний.

ТрансКонтейнер

ТрансКонтейнер переразместился

По сообщению организатор выпуска (ТрансКредитБанк), ОАО «ТрансКонтейнер» 13 марта 2009 г. полностью исполнило обязательства по выкупу облигаций серии 01. Всего к выкупу было предъявлено 2,88 млн штук облигаций на общую сумму 2 896,3 млн рублей с учетом суммы НКД, которая составила 13,0 млн рублей.

В тот же день выкупленные по оферте облигации были вновь размещены в полном объеме. Цена размещения составила 99,0% от номинала, что соответствует эффективной доходности к оферте через один год в размере 18,43% годовых. В ходе размещения было удовлетворено 25 заявок.

Мы позитивно воспринимаем возобновление практики перазмещений выкупаемых по оферте займов. На наш взгляд, желание инвесторов сохранить у себя бумаги свидетельствует о пересмотре их отношения к риску, и некоторой стабилизации ситуации на долговом и финансовом рынках. Конечно, в каждом случае многое зависит от кредитного профиля самого эмитента. В то же время в начале года и конце осени такой сценарий был и вовсе не возможным из-за тотального недоверия к рынку, девальвации рубля и провалов ликвидности.

Нутринвестхолдиг

Нутринвестхолдинг рассчитался по купону

По информации Уралсиба – платежного агента по 1-му займу Нутринвестхолдинг, эмитент вчера направил денежные средства на выплату купонного дохода за 15-й купонный период в полном объеме. Поступление денежных средств на счет платежного агента и выплата купонного дохода держателям ожидаются сегодня.

Новость весьма положительная. Похоже дела с ликвидностью у компании не так уж плохи. Однако пока все же покупка ее крайне дешевых займов с рынка представляется нам чрезвычайно рискованной, поскольку непонятно, как и когда произойдет погашение бумаг. Даже в случае успешного доразмещения акций вариант реструктуризации полностью исключать нельзя.