МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[18.03.2005] МДМ Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ. Вчера продажи на рынке практически прекратились на фоне стабилизации на рынке евробондов. Котировки большинства выпусков первого эшелона показали разнонаправленную динамику в пределах 0.1-0.2%. В секторе госбумаг кривая доходности длинных выпусков индикативно выросла на 1-3 б.п. до уровня 7.53-8.74% на фоне минимальной активности инвесторов. Среди облигаций Москвы лидерами торгов стали среднесрочные 31 и 40 выпуски, доходность которых практически не изменилась. По остальным выпускам объем торгов был минимальным. В секторе корпоративных «фишек» опережающее восстановление котировок показали короткие выпуски (Алроса, ВТБ-3, Газпром-2), цены которых выросли на 0.3-0.7%. В длинном отрезке кривой доходности продавцы пока преобладают, динамику лучше рынка показали выпуски РЖД. Во втором эшелоне несколько восстановились котировки телекомов, которые стали аутсайдерами рынка в среду. По остальным выпускам единого тренда не сложилось.

Сегодня котировки российских евробондов выглядят достаточно прочно (Евро-30 103.25-103.375), евро продолжает корректироваться после недавнего роста, а рублевый рынок имеет все шансы подрасти перед выходными. Мы еще раз обращаем внимание инвесторов на облигации АИЖК, которые являются нашими фаворитами во втором эшелоне. Со следующий недели ЦБ начинает осуществлять ломбардные операции с облигациями АИЖК, что должно снять последнюю преграду (риск ликвидности) для дальнейшего сужения спрэда облигаций АИЖК vs кривой доходности Москвы и ОФЗ.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ. Случившийся в последние дни seel-off на рынке emerging markets похоже окончательно разрядил ситуацию и многие кто хотел продать облигации уже сделали это. В итоге, вчера на рынке еврооблигаций РФ начались уже устойчивые покупки. Россия-30 выросла к концу дня до 103.250. В корпоративных еврооблигациях, соответственно, так же наметилась покупка. Спрос пошел по всем инструментам emerging markets – как по облигациям, так и по акциям. Доходность US Treasuries при этом стабилизировалась. Доходность 10Y UST колеблется в последние дни около 4.47-4.50% годовых. Сегодня Россия-30 немного подросла (до 103.375), а спрэд сузился до 200-201 б.п.