Главные новости

Япония

Индекс потребительского доверия в Японии в декабре упал до 40,1 пунктов. В ноябре это значение составляло 40,4. Напомним, что значение индекса ниже 50 пунктов означает потребительский пессимизм – негативно.

Рынки

Цена на нефть в понедельник упала на 1,27% после возобновления работы трубопровода на Аляске. Цена барреля на закрытии составила $97,43.

А вот рынки акций вчера продолжили рост. S&P 500 прибавил 0,74%, Dow Jones вырос на 0,47%. Российский индекс ММВБ после двухдневной коррекции вырос на 1,54% и закрылся на отметке 1771,66 пунктов; индекс РТС потерял в районе 0,5% и закрылся на уровне 1870,09 пунктов.

Новости эмитентов

Сегодня опубликовали свои операционные показатели Евраз и АльянсОйл.

Евраз в 4 кв. 2010 года увеличил производство стали на 7,2% по сравнению с 3 кв. 2010 года. Всего за 2010 г. выпуск продукции вырос на 6,6% и составил 16,3 миллиона тонн, говорится в сообщении компании.

АльянсОйл увеличил в 4 кв. 2010 г. добычу нефти на 5% по сравнению с предыдущим кварталом – до 4,1 млн. баррелей. В целом за 2010 год уровень добычи нефти остался на уровне 2009 года. Продажи нефтепродуктов в 2010 году выросли почти на 14% - до 24,5 млн. баррелей.

Объем капитальных вложений Альянс Ойл в 2011 г. составит $970 млн., из которых $460 млн. будут направлены на разведку и добычу, $510 млн. – на модернизацию нефтеперерабатывающих мощностей.

Российские еврооблигации

Как и ожидалось в связи с национальным праздником в США, активность в российских еврооблигациях была низкой. Хотя негативный фактор – падающая нефть – привел к снижению большинства ликвидных выпусков.

Выпуск Россия-30 потерял 0,1% и закрылся на уровне 116,40% от номинала, YTM – 4,67%. Доходность treasures не изменилась. Суверенный спрэд Россия-30-UST-10 расширился до 136 б.п.

В корпоративном сегменте наибольшее падение было в «длинных» бумагах ВЭБа, Газпрома и ВТБ. ВЭБ-25 снизился на 0,16%, Газпром-34 – на 0,11%. ВТБ-20 потерял 0,07%. Остальные выпуски остались на уровнях закрытия пятницы.

На утро вторника на рынках сложился смешанный фон. Большинство инструментов долгового рынка сейчас проседает. Выпуск Россия-30 теряет около 0,1%. Доходность UST-10 растет на 3 б.п. Однако нефть сорта Brent сейчас прибавляет около 0,5% и торгуется на уровнях 97,95-98,00$/баррель, что может поддержать котировки российских бумаг сегодня.

Стали известны параметры размещения еврооблигаций ВЭБа в швейцарских франках. Предполагаемый объем выпуска - 300 млн. швейцарских франков ($310 млн.). Срок займа может составить 5 лет; предполагаемая доходность около 224 б.п. к среднерыночным свопам. По нашим оценкам это соответствует доходности в 3,75%, что при дюрации в 4,61 лет дает премию к кривой доходности ВТБ-Сбербанк в районе 15 б.п.

Стали известны предполагаемые ориентиры по выпуску евробондов ТМК. Срок займа может составить 7 лет, объем займа – около $500 млн. Таким образом, дюрация евробонда будет сопоставима с дюрацией выпуска Евраз-18 и Северсталь-17. Учитывая финансовое состояние Евраза, Северстали и ТМК, долг последней должен торговаться с премией в районе 45-50 б.п. к кривой Евраза, и 80-85 б.п. к кривой Северстали. Это дает доходность по новому выпуску в районе 7,45-7,50% годовых. Более подробную оценку выпуска ТМК-18 смотрите в нашем специальном обзоре о размещении, который выйдет позже.

Рейтинговое агентство Standard & Poor's присвоило рейтинг В по планируемым еврооблигациям ТМК.

Еврооблигации зарубежных стран

Почти не было движений в евробондах Украины. Суверенные выпуски закрылись в районе 0%. Хотя, Украина-20 снизился на 0,05%, YTM – 7,01%. Ликвидный выпуск НафтоГаз Украины-14 потерял 0,15%, YTM – 6,32%.

Суверенный выпуск Белоруссии снизился на 0,1%, YTM – 7,75%.

Среди новостей первичного рынка отметим, что стали известны параметры предполагаемого евробонда Народного банка Казахстана. Срок займа может составить до 10 лет, объем займа – от $300-500 млн. Напомним, что на прошлой неделе НБК объявил о намерении разместить еврооблигации и провел роуд-шоу.

Цены на долги европейских стран в основном закрылись в «красной» зоне. Хотя, в отсутствии значимых новостей из региона продажи выглядели как техническая коррекция после роса на прошлой неделе. Выпуск Ирландия-20 снизился на 0,29%, YTM – 8,24%. Португалия-20 закрылся в нуле, YTM – 6,61%. Испания-20 снизился на 0,76%, YTM – 5,44%.

Бумаги Венгрии, Польши и Турции также потеряли в пределах 0,1%.

На небольшую коррекцию был настроен и долговой рынок стран Латинской Америки. Мексика-20 снизился на 0,17%, YTM – 5,44%, Бразилия-20 закрылся в нуле, YTM – 4,05%.

Выпуск Индонезия-20 вырос на 0,46%, YTM – 4,59%, остальные еврооблигации региона торговались без существенных изменений в цене.

Торговые идеи на рынке евробондов

После значительного роста цен на еврооблигации Украины, спрэд между выпусками Беларусь-15-Украина-15 расширился до максимума в 188 б.п., в то время как его среднее значение составляло всего 133 б.п. Рекомендуем к покупке выпуск Беларусь-15 с возможным «апсайдом» в районе 40-50 б.п. по доходности.

Мы выделяем еврооблигации ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ». Сейчас доходность бумаг составляет 9,55%, против доходности в 9,75% при размещении. Полагаем, что в выпуске по-прежнему существует «апсайд» порядка 30-40 б.п. по доходности.

Нам также интересен выпуск ВымпелКом-18, который торгуется на одном уровне по доходности с МТС-20, и с премией к предполагаемой кривой МТС в районе 40 б.п. Полагаем, что такая премия не обоснована, даже с учетом того, что ВымпелКому придется привлекать займы на покупку активов в Алжире и Египте.

Среди впусков нефтяного сектора, мы обращаем внимание на ТНК-20, который имеет спрэд к кривой ТНК в районе 25 б.п.

Также инвестиционно интересен выпуск Евраз-18. Сейчас спрэд между Евраз-18 и Северсталь17 составляет 50 б.п. Финансовое состояние обоих - продолжает улучшаться. До кризиса выпуски Евраза и Северстали торговались на одном уровне. Полагаем, что на горизонте полгода существующий спрэд исчезнет.

Среди банковских облигаций мы рекомендуем обратить внимание на выпуск ВТБ-15 (Z-спрэд остается самым широким среди долларовых выпусков ВТБ) Газпромбанк-14 (неоправданно высокий спрэд относительно собственной кривой) и Промсвязьбанк-15 (спрэд к собственной кривой и к кривой Номос-банка).