Денежный рынок

На рынке МБК в пятницу ставки в очередной раз немного выросли. Средневзвешенная ставка однодневных кредитов MIACR составила по итогам дня 4,23% годовых, поднявшись на 67 базисных пунктов к уровню предыдущего дня. На утренней сессии однодневного РЕПО коммерческие банки привлекли 9,68 млрд. руб. под средневзвешенную ставку 6,09% годовых. Тем временем, уровень рублевой ликвидности на утро 18 января вновь показал снижение. Суммарные остатки на счетах Центробанка продолжают оставаться выше отметки триллион рублей. По итогам прошедшего дня совокупные остатки снизились в районе 4,89 относительно предыдущего значения и остановились на отметке 1 275,5 млрд. руб. Из них на корреспондентских счетах Банка России консолидировано 443 млрд. руб. и 832,5 млрд. руб. на депозитных счетах. Фонд содействия реформированию ЖКХ разместил на банковских депозитах в ходе аукциона в пятницу весь предложенный объем временно свободных средств в 1,8 миллиарда рублей, сообщил фонд.

В среду, 20 января, должна завершиться уплаты трети НДС за четвертый квартал, а в понедельник, 25 января, предстоит закончить уплату налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ). Налоговый период на наш взгляд, удержит уровень процентных ставок на достаточно высоком уровне.

Валютный рынок

В завершение недели курс американской валюты восстановил уровень утерянных ранее торговых позиций. Котировки евро к доллару снизились более чем на 0,1 процента к уровню закрытия в США в пятницу до $1,4376/79. Уровень поддержки для евро установился близ отметки $1,4285. Котировки доллара к иене прибавили около 0,2 процента до 91,01/1,03 единицы японской валюты, уровень сопротивления находится около 91,35 иены.

Инвесторы старались зафиксировать часть рисковых позиций. В частности, не особым спросом пользовались австралийский и новозеландский доллар. Многие игроки фиксировали позиции по единой валюте, поскольку продолжающиеся бюджетные проблемы в Греции вызывают новые опасения повторения ситуации, которую мы наблюдали в завершение прошедшего года. Доллар и иена снизились, участники рынка стремились не занимать новых позиций на фоне выходного дня в США. Фунт стерлингов достиг четырехмесячного максимума к евро благодаря спросу со стороны спекулянтов на фоне слухов о том, что французская энергетическая компания GDF Suez рассматривает возможность объединения с британской International Power.

Нефтяной рынок также подвергся коррекции на ранних азиатских торгах. В понеделеьник, котировки нефти опустились в шестую сессию подряд, скатившись ниже отметки в $78 за баррель при снижении склонности инвесторов к рискованным операциям. В сторону ослабления сказалось сразу несколько факторов. С одной стороны Международное энергетическое агентство (IEA) понизило прогноз роста спроса на нефть в 2010 году; с другой стороны американский доллар продолжает укрепляться; результаты американской компании JPMorgan Chase & Co разочаровали игроков на рынке; в Северном полушарии ожидается потепление. Все это привело к тому, что в пятницу нефтяные котировки упали более чем на 1,7 процента.

Новая неделя начнется с выходного дня в США. Американские рынки в понедельник закрыты на празднование Дня Мартина Лютера Кинга. На текущей неделе инвесторы будут с особым вниманием следить за новостями корпоративного и макроэкономического блока новостей.

Рынок облигаций

Государственные облигации

На локальном рынке госбумаг в пятницу наблюдались коррекционные настроения. Продажи достаточно активно проходили в выпусках ОФЗ 26202, 25068. Отметим, что некоторая фиксация прибыли была и в более коротких ликвидных выпусках. Данное движение можно расценить как коррекцию после довольно стремительного роста в первую торговую неделю 2010 года. Также отметим, что коррекция в ОФЗ совпала с новостью о размещении 20 января нового выпуска ОФЗ 25072 объемом 45 млрд. руб. срочностью 3 года. Таким образом, держатели ОФЗ 25070, 26202, 25068, 25069 и других ликвидных выпусков вполне могут принять решение преимущественно участвовать в предстоящем размещении. При текущем уровне рублевой ликвидности в системе выпуск будет пользоваться высоким спросом при размещении.

Постепенный рост доходности российских суверенных евробондов продолжился, доходность Russia – 30 консолидируется около 5,3% годовых. Незначительный рост доходности наблюдается и по евробондам других стран с развивающейся экономикой. В тоже время доходность US Treasuries 10 продолжила снижаться на фоне коррекции на рынке акций. Доходность US Treasuries 10 находится около уровня 3,7%.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

В корпоративном секторе в пятницу также присутствовала незначительная фиксации прибыли, в частности выпуски длинные выпуски РЖД, Газпром нефти, Лукойла корректировались. В коротких выпусках 1-го эшелона наблюдалась консолидация. Сохраняется спрос на облигации сильных представителей 2-го эшелона, которые имеют несколько большую доходность.

Текущая ситуация такова, что спрэды между облигациями Москвы и выпусками 1-го эшелона достаточно узкие и находятся вблизи докризисных уровней, в связи с чем что покупать в данном сегменте большой разницы нет. Расширенные спрэда сохраняются между выпусками ОФЗ и соответственно выпусками Москвы и 1-го эшелона, поэтому с этой точки зрения потенциал снижения доходностей сохраняется вдоль всей кривой облигаций Москвы и кривой облигаций 1-го эшелона. Отметим, что по нашему мнению все большее внимание будут привлекать выпуски 2-го эшелона и спрэды к 1-му эшелону могут как минимум сохраняться на текущих уровнях либо снижаться.