Банк Москвы: Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[18.01.2005] Банк Москвы

Очередное укрепление американской валюты на внешнем валютном рынке (вчера курс доллара США по отношению к евро вырос на 0,47%) привело к падению курса рубля на внутреннем российском рынке, значение которого преодолело отметку 28 рублей за доллар (по итогам дня рубль ослаб на 0,6% и к закрытию составил 28,09). Сегодня с утра курс рубля продолжил падение и к 11 часам достиг отметки 28,11, что может усилить негативные настроения на рынке рублевого долга.

На предстоящей неделе мы не ожидаем кардинальных перемен на рынке рублевых облигаций и рекомендуем обратить внимание на облигации второго и третьего эшелона с дюрацией менее чем 1,5 - 2 года. Учитывая текущие уровни доходностей которых, стабильное состояние денежного рынка и отсутствие давления со стороны первичного предложения (по крайне мере в ближайшее время даты размещения никто не объявлял), можно предположить, что данные облигации достаточно защищены от риска падения ставок. В то же время негативная тенденция может захлестнуть и сегмент облигаций второго эшелона. Однако, относительно небольшая длина выпусков этого сегмента и существенная премия к корпоративным облигациям первого эшелона и Москвы делают эти выпуски более привлекательной. Основная рекомендация на сегодняшний день — по возможности сокращать дюрацию портфеля облигаций.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

ВЧЕРА активность рынка рублевых облигаций сохранилась на средних уровнях. Котировки наиболее ликвидных облигаций первого эшелона снизились. По итогам дня индекс корпоративных облигаций ММБВ снизился на 0,02% и закрылся на уровне 103,19.

Торговые обороты в секторе корпоративных облигаций снизились до 1,5 млрд. руб. с 2 млрд. днем ранее. Котировки наиболее ликвидных облигаций в среднем снизились на 0,2%. Первую тройку по торговым оборотам возглавили облигации УРСИ 04 (+0,0%), ТД Мечел (-0,3%) и РусалФинанс (+0,09%). Котировки облигаций первого эшелона продолжили снижаться (Газпром А5 (-0,3%, 98,6 процента номинала), Газпром А3 (-0,39%, 100,21), ВТБ 04 (+0,0%, 100,0), ТНК 05 (-0,18%, 113,15), АЛРОСА 19 (-0,26%, 107,10)).

В секторе субфедеральных и муниципальных облигаций торговые обороты упали до минимального уровня - 548 млн. руб. по сравнению с 1,8 млрд. днем ранее. Котировки облигаций города Москвы в среднем снизились на 0,18% (Москва 40 (-0,24%), Москва 32 (+0,21%), Москва 31 (-0,19%), Москва 38 (-0,37%), Москва 29 (-0,24%)).

Среди немосковских выпусков наиболее активно торговались облигации Коми 07 (-0,59%), с которыми было совершенно 25 сделок на сумму 45,4 млн. руб. Котировки государственных рублевых облигаций на вчерашних торгах в среднем снизились на 0,04%. Биржевые обороты сохранились на уровне пятницы и составили 476 млн. руб. Большая часть дневных торговых оборотов пришлась на ОФЗ 46014 (354 млн.), по итогам дня котировки которых сохранились на уровне торгов в пятницу 104,75 процента номинала.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. Вчера биржи в США были закрыты по случаю празднования Дня Мартина Лютера Кинга.

Сегодня в 17:00 по мск. Состоится публикация статистики счета движения капитала США, которая вызвала довольно бурную реакцию в декабре, оказавшись ниже ожиданий экономистов. Согласно данным, опубликованным в декабре приток капитала в США по итогам октября составил порядка $48,1 млрд. по сравнению со среднемесячным значением свыше $70 млрд. и ожиданиями на уровне от $50,0 до $73,0 млрд. долл. Сегодня экономисты, согласно опросу Bloomberg, ожидают значение этого показателя на уровне $55 млрд. долл.

EMERGING MARKETS. Индекс EMBI+ не изменился 327,31, спрэд индекса 375 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Стоимость еврооблигаций Россия-30 сегодня составляет 102,62/102,75 процента от номинала. Спрэд России-30 к UST-10 в настоящее время равен 231 б.п.