Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор по рынку облигаций


[17.12.2008]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходности казначейский облигаций США на торгах во вторник закрывшись на уровнях 0,65% (-9 б.п. за день) по UST’2 и 2,26 (25 б.п. за день) по UST’10, на фо- не неожиданно резкого снижения ключевой процентной ставки ФРС США до уровней гибкого диапазона 0-0,25% годовых.

Исходя из комментариев ФРС, сопровождавших решение, план американских властей по выводу экономики из кризиса заключается в искусственном снижении доходности по суверенным обязательствам в целях создания спроса на корпоративные бумаги с более высокой ставкой. При этом, финансовые организации, имеющие доступ к фактически бесплатным федеральным фондам будут иметь практически нулевой доход от вложения в UST, что должно подтолкнуть их также к прямому кредитованию экономики. В случае возобновления полномасштабных покупок корпоративных бумаг банками и фондами, финансовый рынок разблокирует рынок кредитов.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд индикативной доходности выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10, взял курс на увеличение, расширившись на значительные 32 б.п., составив по итогам торгов 894 б.п. в условиях очередного витка падения доходности американских госбумаг после снижения процентной ставки в США.

Доходность российских суверенных бумаг замерла вблизи достигнутых значений, в преддверии заседания ОПЕК и последующего за ним решений о сокращении квот на добычу нефти. Движения госбумагах США сегодня будут зависеть также от принятия окончательного решения о выделении госпомощи американским автопроизводителям и новой порцииии макроэкономической статистики. В преддверии выходящих новостей, сценарий стабилизации в спрэда между госбумагами России и США в районе 900 б.п. выглядит наиболее вероятным.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности еврооблигаций российских компаний на торгах во вторник продемонстрировали преимущественное снижение индикативной доходности. В очередной день подряд лидером снижения доходности были бумаги TNK-9, потерявшие почти четыре фигуры, Покупки вчера отмечались по спектру бумаг российских мобильных операторов, доходность по бумагам которых снижалась в пределах 1,0%.

Торговые идеи

В условиях предстоящего решения ОПЕК о сокращении квот на добычу нефти, и планов российского правительства также снижать добычу, мы рекомендуем инвесторам обратить внимание на евробонды российский нефтяных компаний.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

• В секторе госбумаг во вторник наблюдались продажи по спектру выпусков ОФЗ с короткой дюрацией. Причинами снижения котировок вероятнее всего могли стать действия ЦБ, связанные с продажей бумаг, находящихся у него в залоге, чем и объясняется существенное повышение доходности по некоторым ОФЗ вплоть до 13-14% годовых.

• Среди бумаг, продемонстрировавших вчера наибольшее снижение, выделился выпуск ОФЗ 26199, с дюрацией 3,2 года, потерявший в цене порядка 2,5%, а также бумаги с дюрацией в районе 1 года – ОФЗ 25057 и ОФЗ 25059 просевшие примерно на 1%.

• Зафиксированное вчера второй день подряд снижение котировок по пенсионному выпуску ОФЗ 46020 на очередные 2% вновь носило технический характер и сопровождалось минимальными оборотами торгов.

Корпоративные облигации и РиМОВ

• Торги в корпоративными и субфедеральными облигациями вчера проходили на фоне повышения доходности бумаг 1 и 3 эшелона и снижения ставок по облигациям эмитентов 2 и высокодоходного эшелона. Условия с ликвидностью остаются благоприятными: ставки коротких МБК находятся в районе 3-5%, однако в условиях приближающихся новогодних праздников обороты торгов постепенно снижаются.

• На фоне сообщений об увеличении уставного капитала Россельхозбанка, бумаги серии 3 подскочили в цене на 6%, во втором эшелоне вчера были зафиксированы значительные покупки в бумагах ИКС5 Фин01, укрепившиеся в цене на 7,6%, а также неплохо смотрелись бумаги энергетического сектора, среди которых фаворитами стали облигации ТГК-1,01, укрепившиеся на 6%.

• В потоке корпоративных новостей сегодня нам хотелось бы обратить внимание на сообщения вокруг РЖД, в соответствие с которыми компания все же произведет повышение тарифов на 8%, а также получит существенную государственную компенсацию в размере 50 млрд. руб. Мы полагаем, что наиболее короткие бумаги компании серии 3 и 6 выглядят достаточно привлекательно.

• В фокусе внимания инвесторов сегодня будет находиться валютный рынок, где ЦБ в очередной раз произвел ослабление рубля к бивалютной корзине в условиях продолжающегося роста евро. Судя по техническим индикаторам, целевые значения, к которым в течение ближайшего месяца может двигаться единая европейская валюта лежит в районе 42 руб., однако мы не ожидаем, что указанный 10% потенциал роста будет реализован также стремительно как предыдущий. Мы полагаем, что в условиях резкого снижения процентной ставки в США, европейские и британские монетарные власти будут вынуждены поступить аналогичным образом, что создаст определенный барьер для дальнейшего укрепления евро.

• В месте с тем, в условиях продолжающегося ослабления рубля к «корзине» инвесторы, активно приобретавшие валюту в минувшие месяцы не станут сокращать свои валютные позиции в пользу рубля, предпочтя этому пересмотр пропорций своих инвестиций. В этой связи, возвращение инвесторов в отечественные бонды, скорее всего, не произойдет.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: