Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[17.12.2007]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
Внутренний рынок
Возможность предрождественского роста рублевых бондов под большим вопросом

В пятницу торговая активность на внутреннем долговом рынке вновь была относительно невысокой, четко выраженной тенденции в движении котировок не сложилось. Наиболее ликвидным выпуском снова стал Газпром-A4. Его котировки к концу дня выросли на 0.15 %, доходность к погашению в феврале 2010 г. снизилась до 6.84 % (-8 б. п.). Мы также наблюдали небольшое оживление в ряде выпусков 2-го эшелона. Например, ЦентрТелеком-04 с погашением в августе 2009 г. прибавил 0.08 % цене, его доходность сократилась до 7.89 % (-6 б. п.). В то же время, продолжались продажи в некоторых выпусках 1-го эшелона. ЛУКОЙЛ-04 с погашением в декабре 2013 г. подешевел на 0.23 %, а его доходность выросла до 7.1 % (+6 б. п.).

Возможность роста сейчас выглядит весьма туманной. На текущей неделе уже запланированы первые налоговые платежи (в понедельник – ½ акцизов и авансовая уплата ЕСН и страховых взносов, в четверг – НДС). Мы не думаем, что этот период налоговых платежей будет таким же сложным, как и предыдущий. Тем не менее, это в любом случае не благоприятствует росту котировок на рынке рублевого долга.

Внешний фактор

Спрэды EMBI+ в пятницу продолжили сужение. Котировки еврооблигации «Россия-30» снижались вслед за US Treasuries, но более медленными темпами. В то же время, как мы уже говорили, такое сужение вряд ли можно считать позитивным для внутреннего рынка, так как оно является всего лишь отражением крайне высокой волатильности рынка. Напомним, что после волны публикаций слабой отчетности ведущих мировых финансовых групп на первый план вышла новая тема – сейчас финансовые гиганты вынуждены спасать свои структурные инвестиционные компании (structured investment vehicles, SIV). На прошлой неделе Citigroup объявил о том, что возьмет на свой баланс активы SIVов объемом около $ 50 млрд, чтобы предотвратить их распродажу по крайне низким ценам. В ответ Moody`s снизил рейтинг Citigroup на 1 ступень до Aa3.

Пятница стала четвертым днем подряд, когда волатильность торгов буквально «зашкаливала». Доходности US Treasuries взлетела после публикации данных по потребительским ценам за ноябрь, которые оказались выше прогнозов. Базовый CPI вырос на 0.3 % по сравнению с прогнозным 0.2 %, что дает 2.3%-ный рост в годовом выражении. CPI, в свою очередь, скакнул на 4.3 % (год к году), продемонстрировав максимальные темпы роста с сентября 2005 г. Вероятно, называть такие цифры устойчивой тенденцией пока рано, однако они, несомненно, в очередной раз четко обрисовали дилемму, стоящую перед ФРС, а именно – сложный выбор между спасением финансовых рынков и борьбой с инфляцией, который может со временем принять более острый характер.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: