Банк Москвы: Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[17.12.2004] Банк Москвы

СТРАТЕГИЯ. Сегодня на рынке рублевого долга состоится размещение облигаций Ленинградской обл. серии 03. На наш взгляд, данный выпуск является достаточно интересным, как с точки зрения структуры, так и с точки зрения доходности, которую может получить инвестор при размещении. Учитывая срок обращения нового выпуска (10 лет), что сделает облигации Ленинградская область 03 самыми длинными на рынке субфедеральных займов (не считая московские выпуски), можно сказать, что результаты аукциона станут не плохим индикатором, отражающим ожидания инвесторов. С точки зрения доходности, эмитент ожидает, что доходность при размещении установится на уровне 13% годовых, в этом случае, по нашим оценкам, премия ко вторичному рынку составит 70 – 100 пунктов. Однако, учитывая сложившуюся ситуацию на рынке рублевых облигаций, инвесторы, при вложении в облигации с достаточно высокой дюрацией, могут потребовать более высокий уровень доходности, чем наши оценки.

Основным событием на внешних долговых рынках сегодня станет выход макроэкономической статистики по инфляции в США (индекс CPI), способной оказать влияние на рынок us-treasuries. Ожидается, что рост индекса в ноябре составит 0,6%. Мы полагаем, что данная статистика может оказать серьезное влияние на рынок казначейских обязательств лишь в случае сильного отклонения.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ.

Вчера на рынке рублевых облигаций наблюдалось разнонаправленное движение котировок. По итогам дня индекс корпоративных облигаций ММВБ снизился на 0,08%. В корпоративном секторе снижение котировок в первом эшелоне проходило на фоне низкой активности. Лидером по оборотам здесь стали новые облигации Газпрома пятой серии, котировки которых по итогам дня снизились на 0,05%, достигнув номинала. Котировки облигаций второго и третьего эшелонов двигались разнонаправлено. Наиболее активно торговались облигации химических предприятий – НИКОСХИМ, 01 (-0,10%) и Куйбышевазот, 01 (+0,19%).

Облигации города Москвы по итогам вчерашних торгов в среднем подешевели на 0,2%. Облигации Московской обл. 04, сохраняющие лидерство по торговым оборотам, по итогам торгов сохранили свою стоимость на уровне предыдущего дня. Котировки Московской обл. 03. снизились на 0,5%.

Рынок государственного долга вчера продемонстрировал наилучшую динамику, среди внутренних долговых рынков. По итогам торгов котировки практически всех наиболее ликвидных выпусков прибавили в среднем по 0,23%. Список лидеров по торговым оборотам возглавили: ОБР (+0,29%), ОФЗ 46014 (+0,20%) и ОФЗ 46002 (+0,03%). Единственные облигации, котировки которых не поддержали позитивный настрой рынка, стали ОФЗ 27022 (-0,5%).

ЕВРООБЛИГАЦИИ.

US-TREASURIES. Вчера котировки казначейских обязательств снизились после выхода неожиданно сильной статистики еженедельных обращений за пособиями по безработице. По итогам дня доходности десятилетних us-treasuries выросли до уровня 4,16% годовых.

Количество первичных обращений за пособиями по безработице в США составило 317 тысяч, сократившись на 43 тысячи, по сравнению с пересмотренным показателем предыдущей недели, равным 360 тысячам и ожиданиями на уровне 340 тыс.

Дефицит счета текущих операций США за III квартал составил $164,7 млрд., что на 0,2% больше, чем во II квартале ($164,4 млрд.).

Индекс производственной активности в Филадельфии и ее регионе, рассчитываемый Федеральным резервным банком Филадельфии, вырос в декабре до 29,6, по сравнению с 20,7 в ноябре. Составляющая индекса, отражающая ситуацию с занятостью в производственном секторе Филадельфии, понизилась с 17,4 до 14,7.

EMERGING MARKETS. Индекс EMBI+ снизился по итогам дня на 0,31% и составил 327,61 пунктов, спрэд индекса сузился на 7 пунктов.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Индекс EMBI+RUSSIA снизился на 0,28%, спрэд индекса сократился на 2 пункта до 216 б.п. Еврооблигации «Россия 30» сегодня с утра торгуются по цене 102,69/102,81 процентов от номинала. Доходность «России-30» 6,52% годовых.