Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор долгового рынка


[17.11.2009]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Накануне инвесторы демонстрировали спрос на безрисковые активы, в результате чего доходности UST-10 упали до 3.33% (-8 б.п.). Рост котировок поддержало выступление главы ФРС Б.Бернанке. По его словам, проблемы, связанные со снижением доступности кредитов и слабостью рынка труда, могут ограничить темпы роста экономики США, тем самым увеличивая вероятность сохранения низких процентных ставок на протяжении еще долгового времени.

Тем временем на фондовых площадках царил оптимизм, американские фондовые индексы прибавили в пределах 1.3-1.5%. Лучше рынка торговались компании нефтегазового сектора, индекс S&P oil&gas прибавил по итогам торгов 2.5% в результате роста цен на нефть более чем на 3.3%. Весомую поддержку рынку оказали данные по розничным продажам, которые в октябре выросли на 1.4% против прогнозных 0.9%.

Накануне на российском рынке евробондов на фоне внешних позитивных факторов преобладали настроения на покупку. В Rus-30 достиг своего локального максимального уровня в 114% от номинала (YTM 5.24%), всего за день прибавив еще порядка 80 б.п. Вследствие того, что суверенный выпуск показал более значительный рост, нежели UST-10, спрэд между ними сузился до 190 б.п. Суверенный риск на Россию CDS-5 опустился на 2 б.п. до 180 б.п., имея неплохие шансы для дальнейшего снижения. В корпоративном секторе наибольшей популярностью пользовались выпуски Газпрома-19, -20, -34, а также ВТБ -18, -35 и Евраза -13, -18. Рост котировок в среднем доходил до 0.5 п.п.

Рублевые облигации

В сектор рублевого долга вернулся спрос вместе с возвращением рубля на уровень 28,67 руб/$. В роли покупателей выступали нерезиденты, о чем свидетельствует высокая концентрация сделок в секторе облигаций Москвы, показавших ценовой рост более, чем на 1 п.п. В корпоративном сегменте спросом также пользовались в первую очередь бумаги 1-го эшелона – Газпромнефть-4, Газпром-13, РЖД-12, Лукойл-БО18. Однако ценовой рост по этим выпускам был менее значимым и составлял в среднем 0,25-0,5%. Облигации Евраза на фоне широкой волны спроса доросли до номинала.

Рынок остается зависимым от колебаний валютного курса, но в целом настроен на дальнейшее снижение ставок. В среду пройдет размещение доптранша ОФЗ на 10 млрд руб, где также возможен высокий интерес иностранных инвесторов.

Макроэкономика

ЦБ с 1 февраля снизит лимиты по кредитному риску и повысит минимальные уровни рейтингов для получения беззалоговых кредитов

Повышение минимальных уровней рейтингов кредитоспособности относится к рейтингам, присваиваемым тремя национальными рейтинговыми агентствами. Данная мера является антикризисной и была направлена на сглаживание острого дефицита ликвидности, возникшего осенью 2008 г. К настоящему времени объем задолженности банков по беззалоговым кредитам сократился до 230 млрд руб против пикового уровня почти в 2 трлн руб. Действия ЦБ направлены на возвращение банков в русло нормального функционирования и использования традиционных инструментов рефинансирования.

Кроме того, решение о повышении минимального уровня рейтингов кредитоспособности в отношении трех из четырех национальных рейтинговых агентств, рейтинги которых признаются Банком России в качестве критерия допуска российских банков к кредитованию без обеспечения, принято в целях обеспечения сопоставимости шкал национальных рейтинговых агентств.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: