ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[17.11.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Российские бонды – фиксация прибыли преобладает
• Ориентиры по субординированным бондам Русского Стандарта интересны по верхней границе
• «Быки» сдают позиции, UST проигнорировали позитивные цифры по инфляции

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Налетай, подешевело? Праздновать окончание коррекции можно будет не ранее последних дней текущего месяца
• ОФЗ в лидерах роста после аукционов
• «Корпоративки» осторожно следуют за ОФЗ, ФСК до ломбардного списка еще далеко

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ликвидность понемногу прибывает
• Снижение цен на нефть возобновилось

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ДИКСИ: основатель планирует выкупить акции у Citigroup
• УБРиР: положительные результаты отчетности за 9М 2006 г. по МСФО
• АФК «Система» может купить 25% акций Связьинвеста

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH15 составляет около 50 бп
• Покупать Sibacadem 11 – этот субординированный займ торгуется слишком «далеко» от основной кривой. На наш взгляд, справедливый спред к Sibacadem 09 не превышает 150 бп
• Покупать «длинные» выпуски BTA 14 и BTA 15. Премия к кривой KKB очень велика. Потенциал снижения доходности – 20-25 бп
• Покупать еврооблигации TMK 09. Выпуск размещен со значительной премией и имеет потенциал сокращения спреда к бондам Evraz 09 и Severstal 09 50-70 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), ТОП-КНИГА, Копейка-2 в рознице, в промышленности – Иркут-3
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• На вторичный рынок выходят облигации ВТБ-4, ТАИФ-Финанс, Метрострой Инвест, Русский Стандарт-7, КБ «РМБ», Клинский район-2
• Публикуются данные по торговому балансу Еврозоны за сентябрь