Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[17.11.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем … первичный рынок, пожалуй, впервые с начала года продемонстрировал слабость: доразмещение выпусков госбумаг вызвало у инвесторов небольшой интерес, а бумаги РЖД – эмитента 1-го эшелона, традиционно наиболее востребованного на первичных аукционах, пришлось доразмещать в ходе сессии РПС.

Объяснить ограниченный объем спроса можно серьезными техническими трудностями с поставкой денег в систему, превозмочь которые некоторые желающие поучаствовать, возможно, так и не смогли. Однако, более вероятной причиной снижения спроса на длинные бумаги мы считаем рыночные ожидания инвесторов, которые по-видимому уже не стольоптимистичны.

Еврооблигации Рынок суверенных российских еврооблигаций показал вчера уверенный рост вслед за американскими Treasuries, которые вчера заметно укрепились после публикации ожидаемо высоких данных по инфляции в США – 10-летние UST вновь ниже 4,50%.

Валютный рынок Курс доллара вчера вновь укрепился, текущее значение – 1,1665. Рубль сейчас находится на уровне 28,87.

Денежный рынок Крепкие позиции американской валюты все еще препятствуют снижению ставок краткосрочных денежных ресурсов. Ожидать снижения ставок следует не раньше возникновения на FOREX устойчивого тренда по укреплению евро, которого пока мы не видим. Если к 21-му ноября (выплата НДС) ситуация на валютном рынке не изменится, можно ожидать еще большего роста ставок МБК на денежном рынке.

Торговые идеи Бумаги краткосрочного и среднесрочного сегментов корпоративного сектора остаются оптимальным вложением в настоящих условиях.

Покупать: ПИТ-1 (8,49% на 10,5 мес.), Адамант (11,92% на 31 мес.), Мечел-ТД (7,76% на 7,2 мес.), Мечел-СГ (8,02% на 6,7 мес.). Держать: Инком-Лада (11,19% на 13,3 мес.). Выпуск АвтоВАЗ-3 снова выглядит привлекательно – рекомендация «покупать».

Сегодня … мы ожидаем краткосрочного роста рублевых облигаций за счет уже имевшего места снижения доходностей суверенных евробондов и расширившегося к ним спреда рублевого рынка. Спред 46018 к России'30 сейчас составляет более 135 б.п.

Среднесрочная перспектива Мы имели возможность окончательно убедиться, что плавный рост ставок на рынке еврооблигаций и UST не способен вызывать серьезные подвижки на рынке рублевых долгов.

Тем не менее, резкое сужение индикативного спреда ОФЗ 46018 к России'30 действительно приводит к росту доходности на длинном концекривой госбумаг и кривой облигаций Москвы, а затем подключению продавцов в корпоративном секторе.