Денежный рынок

На российском денежном рынке по-прежнему сохраняется напряженная обстановка. Не смотря на всевозможную поддержку монетарных властей, организации испытывают острую нехватку ликвидности. На утро 17 сентября сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах банка России составила 787,6 млрд.руб., увеличившись относительно предыдущего значения на 2,17%. Не смотря на рост остатков на счетах Центробанка, стоимость заемных средств на рынке межбанковских кредитов демонстрирует рост третий торговый день подряд. Таким образом, средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов закрылась вчера на отметке 12,63% годовых против 9,38% годовых днем ранее. Стоит отметить что стоимость заемных средств на межбанке достигла максимума, начиная с мая 2004 года. В условиях резкого спроса на рублевые средства и удорожания средств на межбанке, значительным спросом пользуются аукционы РЕПО с Банком России. Вчера прошло два аукциона, на которых коммерческие банки привлекли 361,2 млрд.руб. На утреннем аукционе объем заключенных сделок составил 339,5 млрд.руб. при средневзвешенной ставке 7,08% годовых, на дневном аукционе - 21,7 млрд.руб. при средневзвешенной ставке 7,4% годовых. Помимо аукционов РЕПО коммерческим банкам вчера было предложено 150 млрд.руб. временно свободных бюджетных средств. При средневзвешенной ставке 8,38% годовых Минфин разместил все предложенные средства. При этом спрос со стороны банковского сообщества составил 174,8 млрд.руб. Таким образом по итогам вчерашнего дня банки привлекли более 500 млрд.руб. Сегодня пройдет очередной аукцион по размещению бюджетных средств. Сложная ситуация с ликвидностью заставила пересмотреть Минфин максимальный объем размещения в сторону увеличения. Вместо ранее заявленных 275 млрд.руб., Минфин сегодня предложит на недельный депозит 350 млрд.руб. при ставке отсечения 7,75% годовых.

Напряженность на внутреннем рынке заставила Центробанк пересмотреть условия предоставления ликвидности посредством аукционов РЕПО. В частности, комитет по денежно-кредитной политике ЦБ принял решение обнулить дисконты по операциям прямого РЕПО с ОФЗ и ОБР, а также увеличить на 0,2 п.п. поправочные коэффициенты в рамках сделок под залог неторгуемых активов.

Более того, по сообщению агентства Reuters, вчера состоялось экстренное совещание членов Правительства, Банка России, Минфина. Уже сегодня утром появилось сообщение Минфина, согласно которому приняты дополнительные меры поддержания ликвидности на российском денежном рынке. Из заявления Министерства следует, что «системообразующим банкам: Сбербанку, ВТБ и Газпромбанку, способным обеспечить ликвидность банковской системы, будет предложено привлечь средства федерального бюджета на депозиты на срок три и более месяцев на сумму свыше 1,1 трлн.руб. Более того, Минфин добавляет, что конца недели будет принят ряд других дополнительных мер.

Валютный рынок

По итогам вчерашнего дня американская валюта отыграла часть потерянных в понедельник позиций. По отношению к европейской валюте доллар находится вблизи отметки 1,4230. Вчера ФРС США приняло решение сохранить ключевую процентную ставку на уровне 2% годовых и дало понять, что не смотря на кризисные явления в финансовом секторе, понижать ставку в ближайшее время не намеривается. Данное заявление было вполне ожидаемо и способно оказать поддержку доллару. Еще одним важным заявлением для рынка стало решение ФРС о предоставлении страховой компании AIG средств в размере 85 млрд.долл. В купе с заявлением бритаского банка Barclays о возможности покупки ряда активов инвестбанка Lehman Brothers также способны оказать благоприятное влияние на американскую валюту в ближайшее время.

Рынок облигаций

Ослабленная рублевая ликвидность главный фактор для движений на долговом рынке. Лишь меры ЦБ РФ и Минифина способны стабилизировать обстановку. При этом крупные банки успешно пользуются рефинансированием в ЦБ РФ, однако кризис недоверия на межбанковском рынке приводит к тому, что деньги доходят далеко не до всех учыастников рынка. В результате именно в третьем эшелоне ситуация наиболее критичная, так как реповать такие бумаги участники рынка отказываются и выход для выживания финансовых компаний один – продажа портфеля по практически любым ценам. Озвученные меры властей по предоставлению дополнительных средств ВТБ, Сбербанк, Газпромбанку смогут оказать эффект лишь в случае дальнейшего кредитования данными институтами более мелких участников, иначе мы увидим банкротства финансовых компаний и ряда мелких банков сопровождающиеся продажами имеющихся портфелей на рынке облигаций. Соответственно в такой обстановке будет сохраняться тенденция сдержанных продаж облигаций ломбардного списка, так как крупные участники могут привлечь денежные ресурсы в ЦБ РФ под залог данных бумаг. Облигации вне ломбардного списка будут под наибольшим давлением в ближайшие дни, так как кризис недоверия среди участников рынка так быстро не разрешится.

Что же касается всеми ожидающегося первичного размещения ВТБ лизинг, то сегодня оно явно не состоится, так как торги остановлены, и по рыночным условиям разместить данный заем будет в ближайшую неделю достаточно дорого, так что мы не исключаем, что данное размещение в ближайшее время все же состоится, однако выкупят данные облигации всего несколько крупных участников рынка, которым сейчас от Минфина достались миллиарды дополнительных денежных ресурсов.