Комментарии и прогнозы

• Внешний долг РФ На фоне неоднозначной статистики американский долговой рынок в пятницу практически не сдвинулся с места – теперь участники рынка ждут заседания ФРС во вторник

• Внутренний долг РФ: На внутреннем рынке по-прежнему продажи банковских облигаций и выпусков 3-го эшелона с дюрацией до полугода. На этой неделе вероятно усиление проблем с рублевой ликвидностью. Однако в первой половине недели внимание инвесторов будет привлечено к событиям на внешнем рынке.

Внешний долг РФ

Пятница выдалась весьма неоднозначной на американском долговом рынке. Первая порция статистических данных вызвала снижение доходностей КО США, сигнализируя о снижении продаж и темпов производства:
• розничные продажи в августе показали рост лишь на 0,3% при прогнозе в 0,5%;
• продажи без учета автомобилей вообще упали на 0,4%;
• промышленное производство выросло только на 0,2% против прогнозируемых аналитиками 0,3%.

Однако на фоне второй порции статистики – промышленные запасы выросли на 0,5% против прогнозных 0,3%, а индекс деловой активности Мичиганского университета оказался выше прогнозов и составил 83,8 пункта, – доходность КО США откорректировалась вверх и закрылась в итоге чуть ниже предыдущего дня – 4,45% годовых. Россия-30 после длительного периода роста немного скорректировалась вниз в цене, спред расширился до 134 б.п. Сегодня рынок будет более или менее спокойным в преддверии завтрашнего заседания ФРС.

Рынок рублевых облигаций

Рублевй долг в пятницу продолжал падать в цене. Некоторое улучшение настроений после размещения ОФЗ было кратковременным. По-прежнему основные продажи сосредоточены по двум направлениям: (1) активно продаются облигации эмитентов 3-го эшелона со сроком до оферты в пределах полугода и (2) значительно снижаются котировки облигаций банковского сектора (прежде всего, затронуты облигации Банка Русский Стандарт, ХКФ-Банка, УРСА-Банка, Русь-Банка, РСХБ). При этом, инвесторов не смущает тот факт, что основная часть этих выпусков включена в ломбардный список ЦБ и может использоваться под залог операций РЕПО с Банком России. Сокращение позиций в банковских бумагах отражает уменьшение лимитов на эти банки, что сигнализирует о том, что проблемы с ликвидностью сохраняются, невзирая на невысокий объем сделок РЕПО.

Сегодня вероятно ухудшение ситуации на денежном рынке. Пройдут значительные налоговые выплаты (на 150 млрд руб). Кроме того, Банк России проведет размещение очередного выпуска ОБР (на 250 млрд руб). Часть средств госбанков, ранее активно участвовавших в межбанковском РЕПО, будут оттянуты для покупки ОБР, что снизит и так невысокую активность рынка. В целом же на этой неделе инвесторы будут внимательно следить за событиями на международном рынке.