Внутренний рынок

В лидерах по оборотам - новички вторичного рынка

В пятницу картина рынка рублевого долга мало изменилась по сравнению с предыдущими двумя днями - те же неактивные торги без четко выраженной динамики. Суммарный оборот по состоянию на 17:00 мск составил около 6.2 млрд руб. (из которых около 1 млрд руб. - объем бумаг, выкупленных по оферте выпуска Талосто-Финанс). Среди бумаг, торговавшихся относительно активно можно отметить 4-й выпуск Лукойла с погашением в декабре 2013 г., котировки которого снизились на 0,22%. Доходность выросла на 5 б.п. до 7,48% годовых.

Сегодня состоялась оферта по 1-му выпуску Талосто-Финанс (SPV производителя мороженого и замороженных продуктов Группы Талосто). По нашим данным к досрочному погашению предъявлен практически весь объем выпуска (около 1 млрд руб.) В конце августа компания установила ставку по 4-5 купонам (до погашения) в размере 10%, т.е. ставке равной предыдущим купонам. На наш взгляд, оферта по Талосто может служить наглядным примером того, что, в текущей ситуации устанавливая ставку на «докризисных» уровнях, эмитент, скорее всего, столкнется с ситуацией, когда ему предъявят к досрочному погашению большую часть займа.

На вторичные торги сегодня вышел выпуск облигаций Северсталь-Авто-2. Совокупный оборот (стакан + РПС) по бумаге превысил 830 млн. руб., судя по ценам и обороту, расшивались форвардные сделки. Под вечер цена бумаги достигла 99,25, что соответствует доходности 8,15%.

Достаточно активно торговался вышедший сегодня во вторичное обращение 2-й выпуск Синергии с офертой исполнением в январе 2009 года. Выпуск был размещен в августе этого года с доходностью 10.99 % годовых. На сегодняшних торгах цена опустилась до  99,63% от номинала, доходность выросла до 11,28% годовых. Учитывая то, как торгуется первый выпуск копании, (доходность к оферте в октябре 2007 г. около 11-13%) на наш взгляд, второй выпуск интересен с доходностью от 12 % годовых.

На следующей неделе давление на котировки рублевых бумаг может оказать ухудшение ситуации рублевой ликвидностью. В понедельник пройдут выплаты половины суммы акцизных платежей, а также авансовые платежи по ЕСН и страховым взносам за август. Следующий сложный день - четверг, день выплат НДС. Напомним, что прошлый налоговый период стал для рублевого рынка тяжелым испытанием. Ставки на МБК достигали пиковых 9-10% для банков первого круга (overnight). Объем средств, предоставленных ЦБ коммерческим банкам в рамках аукционов РЕПО, тогда достиг абсолютного максимума (272 млрд. руб.).

Согласно оценкам представителей ЦБ потребность в коротких деньгах у банков может достигнуть 300-400 млрд. руб. (в качестве возможного «пика спроса» назывались октябрь-ноябрь). По мнению Олега Вьюгина, ранее занимавшего посты главы ФСФР и первого зампреда Центробанка, спрос на короткие деньги может оказаться еще более впечатляющим - до 1 трлн руб.

Внешние долговые рынки

Слабые экономические данные продолжают оказывать поддержку UST

Сегодня  на внешнем долговом рынке основное внимание направлено на макроэкономическую статистику США. Публикация данных по розничным продажам за август стало поводом для снижения доходностей us-treasuries. В августе розничные продажи выросли на 0.3 % против прогнозируемых 0.5 %. Объемы промышленного производства также оказались чуть хуже прогнозов: рост составил 0.2 %, тогда как ожидался рост на 0.3 %.

Параллельно со слабыми экономическими данными на рынок продолжают поступать негативные корпоративные новости: результаты крупного хедж-фонда под управлением Goldman Sachs стали худшими за 12-летнюю историю этого фонда, в прошлом месяце стоимость активов фонда сократилась на 22,7%.

С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом: двухлетние бумаги торгуются с доходностью в 3.99 % годовых (-3 б. п. по сравнению с утренними уровнями), пятилетние - с доходностью в 4.12 % годовых (-4 б. п.), доходность десятилетних UST составляет 4.42 % годовых (-3 б. п.), тридцатилетних - 4.69 % годовых (-3 б. п.).

Позднее будет опубликован предварительный индекс потребительской уверенности Мичиганского университета за сентябрь.

Emerging Markets

Сегодня индекс EMBI+ снизился на 0.1 %, его спрэд расширился на 7 б.п. до 230 б. п. Индекс EMBI+ Россия потерял 0.06%, спрэд индекса расширился на 9 б. п. до 141б. п. Еврооблигации «Россия-30» сейчас торгуются на уровне 111.938/112.063 % от номинала с доходностью в 5.8 % годовых и спрэдом к UST-10 в 138 б. п.