Банк Зенит: Российский долговой рынок

[17.09.2004] Банк Зенит. Инвестиционный департамент

Прилив оптимизма, ощущавшийся на рынке рублевого долга с начала недели, постепенно сходит на нет. В отсутствии каких-либо изменений на валютном рынке (вчера курс доллара колебался в пределах 29.216-29.22 руб., что немного выше уровней предыдущего дня) перекладка из длинных позиций по доллару в рублевые облигации, которая, по всей видимости, и стала основной причиной ралли в первом эшелоне, представляется необоснованной, и крупные инвесторы, разогревавшие рынок в понедельник-среду, похоже, начинают фиксировать прибыль. Так, вчера котировки 38-ой Москвы (лидер роста на этой неделе) вчера по цене последней сделки снизились на 10 б.п., по 40-ой Москве снижение составило 27 б.п.

В целом, вчерашние торги прошли без какой-либо единой тенденции – активный спрос наблюдался лишь в некоторых бумагах второго эшелона. В частности, заметно выросли в цене облигации Уфы (Уфа-2004 выросла на 72 б.п., а Уфа-2003 – на 20 б.п.).

Лидером по оборотам вчера стали облигации 3-го выпуска Центртелекома, по которым прошла оферта: оборот по бумаге составил 1.42 млрд. рублей. Таким образом, по всей видимости, инвесторы предъявили к досрочному погашению более 70% бумаг, предпочитая переложиться в более доходные облигации 4-го выпуска (доходность к погашению по ЦТК- 3 сейчас составляет 11.8% годовых, тогда как ЦТК-4 при цене 101.5% от номинала дают доходность к оферте в ноябре 2006 в размере 13.41% годовых).

На первичном рынке в центре внимания инвесторов оказалось два события – размещение облигаций Банка России и облигаций Башкирии. Если первый аукцион, скорее всего, привлек внимание лишь ведущих игроков рынка ОФЗ – госбанков, и, по заявлению представителей ЦБ, носил «технический характер» (по всей видимости, через неделю, когда бумаги будут зарегистрированы ФСФР и допущены к вторичному обращению, ЦБ выкупит весь объем по выставленной оферте и начнет реальное размещение), то аукцион по выпуску Башкирии привлек интерес широкого круга инвесторов: спрос превысил предложе- ние в 2.4 раза. Доходность на аукционе сложилась на уровне 11.2% годовых, что в целом адекватно кредитному качеству эмитента. На вторичных торгах котировки выросли на 44 б.п. до 93.19% от номинала, а доходность к погашению снизилась до 11.03% годовых.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр