Комментарии и прогнозы

• Внешний долг РФ США против Азии: за кем последуют рынки сегодня? Американские индексы к закрытию отыграли падение, однако азиатская сессия прошла в глубоком «минусе». Доходности КО США все ниже, спреды развивающихся рынков – все шире.

• Внутренний долг РФ: Волна панических продаж рублевых иснтрументов. Самые пострадавшие – облигации банков, специализирующихся на ипотеке. Кризис ликвидности докатился до России – ставки overnight держатся выше 6% годовых.

Внешний долг РФ

Доходности американского долга продолжили падать под наплывом инвесторов, стремящихся минимизировать потери в условиях нарастающего кризиса. Доходности 10-летнего выпуска КО США закрепились ниже 4,7% годовых, закрывшись на уровне 4,66% годовых. На азиатской сессии сегодня с утра данное движение продолжилось и ставки достигли 4,62% годовых.

Развивающиеся рынки также страдают от бегства капиталов, что ведет к рекордному расширению спредов. EMBI+ вчера расширился на 13%, превысив отметку 250 б.п., спред суверенного бенчмарка России-30 к 10- летним КО США преодолел отметку 150 б.п. в результате падения цены на 0,65% и роста доходности до 6,18% годовых. Инвесторы опасаются, что кризис ликвидности и бегство капиталов могут привести к банкротству крупных фондов, что вызовет эффект домино. В частности, о такой возможности вчера заявил вице-прзидент агентства Moody’s.

Тем временем, вчерашний день стал более позитивным, чем предыдущие. Перед закрытием американские фондовые индексы, падавшие в течение всей торговой сессии, практически отыграли снижение. В итоге DOW закрылся в небольшом минусе (-0,12%), тогда как S&P500 удалось выйти в положиетльную плоскость (+0,33%). Пока о стабилизации ситуации говорить не приходится, однако сегодня день может стать более спокойным в случае отсутствия новой порции негативных новостей.

Рынок рублевых облигаций

Сектор рублевого долга вчера испытал очередную волну массированных продаж, носивших панический характер. Гособлигации упали в цене на 0,4-1,0%, при этом доходность ОФЗ 46021, размещавшейся в предыдущий день под 6,50% годовых (по цене отсечения) достигла 6,54% годовых.

В корпоративном сегменте «голубые фишки» потеряли в цене в среднем 0,5-0,8%. Помимо облигаций АИЖК, привлекающих особое внимание продавцов в последние недели, инвесторы вспомнили про облигации банков, специализирующихся на ипотечном кредитовании населения (ХКФ-Банк, Банк Русский Стандарт). Снижение котировок в этом сегменте превышало среднерыночный уровень и достигало 1,2-1,5%. Состоявшееся вчера размещение 2-го выпуска облигаций Банана-Мама на этом фоне прошло крайне неудачно для эмитента. Выпуск был размещен под 11,83% годовых по доходности, что на 80 б.п. выше верхней границы ожидавшегося диапазона. Однако в сложившихся условиях более удачных итогов ожидать и не стоило.

Мировой кризис ликвидности добрался и до России – ставки денежного рынка достигли 6-7% годовых для банков 1-го круга, объем сделок РЕПО с ЦБР достиг 44 млрд руб. При этом, дефицит рублей продолжит нарастать в ближайшие дни на фоне налоговых платежей.