Новости эмитентов

УРСА Банк – итоги первого полугодия 2009 года по РСБУ

УРСА Банк представил инвесторам результаты деятельности по РСБУ за 1 полугодие 2009 года, позволяющие тем владельцам ценных бумаг, с которыми, по заявлению руководства Банка, ему удалось договориться не предъявлять обязательства кредитной организации к досрочному исполнению в связи с присоединением к нему МДМ-Банка, чувствовать себя более-менее спокойно.

Несмотря на то, что активы Банка за указанный период заметно снизились – более чем на 26% до 155,3 млрд руб., кредитный портфель Банка сокращался более низкими темпами – всего на 13% до 114,6 млрд руб. С другой стороны, по сравнению со среднеотраслевыми показателями сокращение портфеля довольно интенсивное. Основное беспокойство вызывает уровень просроченной задолженности по портфелю, который с начала года вырос с 3,4% до 8,9%. Тем не менее, объем созданных резервов покрывает весь размер просрочки – 8,6% и 13,5% соответственно, а показатель достаточности капитала (17,3%) позволяет Банку переносить рост объемов отчислений в резервы (4,6 млрд руб.) вполне комфортно. Кроме того, высокий уровень просроченной задолженности отчасти определяет розничная направленность кредитной деятельности Банка: доля кредитов физлицам, по которым просрочка традиционно всегда была выше, в портфеле составляет около 47%.

Высвобождаемые кредитные средства были отчасти направлены на исполнение обязательств перед международными организациями, в том числе были досрочно выкуплены собственные еврооблигации на сумму 277,4 млн евро и 36,1 млн долл.

И все же фактором, внесшим основной вклад в изменение размера активов, стали операции на межбанке: за счет имеющихся средств на корсчетах в ЦБ были погашены, во-первых, все кредиты перед ЦБ (18 млрд руб. на начало года), а во-вторых, средства были также направлены на исполнение обязательств перед нерезидентами.

Несмотря на сокращение наиболее ликвидных активов, Банк продолжает сохранять довольно высокие показатели ликвидности: норматив мгновенной ликвидности – 55,89% (min 15%), текущей – 72,04% (min 50%), долгосрочной – 81,88% (max 120%), что мы расцениваем как, несомненно, позитивный фактор.

Среди негативных моментов мы отмечаем убыток по итогам полугодия в размере 259 млн руб., основной причиной которого, как уже говорилось выше, стали отчисления в резервы.

В целом, Банк чувствует себя вполне уверенно, при этом дополнительный позитив добавляет отсутствие крупных выплат по публичным обязательствам в текущем году, за исключением частного займа через LPN на сумму 4,5 HUF (около 680 млн руб.) с погашением в сентябре 2009 года, с которым Банк должен без проблем справиться.

Денежный рынок

В четверг укрепление рубля, продолжавшееся с начала недели, остановилось. Открывшись с «гэпом» в «– 26 коп.», корзина затем стала довольно быстро расти по отношению к рублю, дойдя до максимума 36,75 руб. Под вечер рубль немного восстановил утраченные за день позиции, и стоимость бивалютного ориентира на конец торгов составила 37,64 руб.

К сегодняшнему утру на глобальных рынках не произошло ничего нового – котировки нефти остались 63-64 долл. за баррель, поэтому начало торгов корзина встречает на отметке 37,65 руб. Вероятно, если сегодня не последует неожиданных изменений в обстановке на внешних рынках, то амплитуда колебания цен по бивалютной корзине будет иметь «боковое» движение.

Текущая конъюнктура рублевого денежного рынка сохраняется на весьма комфортном уровне. Вчера стоимость коротких ресурсов не отличалась высокой волатильностью и преимущественно держалась в районе 6-7%, опустившись к вечеру к 5%. Сегодняшний день мало чем отличается от четверга, и пока мы не видим оснований для резкого ухудшения сложившегося тренда.

За минувший день величина остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ выросла с 829 до 848,3 млрд руб. Интересно, что, несмотря на благоприятную ситуацию с ликвидностью, наблюдался определенный спрос на инструменты рефинансирования, предлагаемые Банком России. Так, посредством аукционов РЕПО с регулятором участники привлекли около 20 млрд руб., и кроме того, порядка 19,4 млрд руб. заняли на фиксированной основе.

Следующая неделя будет довольно насыщенна событиями, связанными с выполнением различного рода обязательств. Во-первых, в понедельник предстоят выплаты в бюджет по 1/3 НДС за 2 квартал. Затем, как обычно в среду, банки должны будут вернуть привлеченные ранее кредиты от ЦБ - до 214 млрд и Минфина в объеме 50 млрд руб. Для того, чтобы сгладить эффект от выбытия указанных сумм, в понедельник регулятор организует очередной 5-недельный беззалоговый аукцион, объем которого, по видимому, будет достаточно весомым. Дополнительно, 21 июля Минфин проведет новый аукцион по размещению бюджетных средств на сумму 100 млрд руб.

Долговые рынки

Новостной фон, предшествующей вчерашней торговой сессии в США, сформировал весьма неоднородные настроения и в какой-то мере провоцировал нервозность на остальных торговых площадках. Ожидание банкротства крупнейшего кредитора малого и среднего бизнеса банка CIT Group, переговоры о государственной поддержке которого не принесли каких-то конкретных результатов, стало, пожалуй, одной из самых неприятных новостей вчерашнего дня, напомнившей участникам рынка о том, что кризис может преподносить весьма неожиданные «сюрпризы». Вместе с тем нивелировать негативный резонанс отчасти удалось JP Morgan, опубликовавшему весьма позитивные результаты за полугодие.

Что касается вчерашней макростатистики, то она оказалась весьма неоднородной. С одной стороны, данные по обращениям за пособиями по безработице оказались заметно лучше ожиданий, вместе с тем индекс деловой активности Филадельфии несколько «подкачал», оказавшись почти вдвое хуже прогноза «-7,5» при прогнозе «-4»). Отдельно остановимся на данных по инвестициям в экономику, которые продолжают снижаться, что также не оказывает поддержки фондовым площадкам, которые вчера хоть и закрылись ростом, но изменение индексов выглядело не столь впечатляющим, как в среду, и не выходило за пределы 1,2%, не позволив, в частности, индексу S&P приблизиться к рекордному с начала года значению 946,2, зафиксированному 12 июня. Во вчерашнем отчете Минфина США отмечается, что иностранные инвесторы продолжают сокращать объемы своих вложений в экономику, при этом вывод капитала в мае превысил объем новых вливаний на 19,8 млрд долл. При этом в числе основных «продавцов» называются Россия и Япония, которые сократили свои инвестиции, в частности Россия на 9,1% (до 124,5 млрд долл.). В то же время Китай остается главным покупателем американского госдолга - за май его «вливания» увеличились почти на 40 млрд долл. до 801,5 млрд долл. Также отмечается возросшая активность стран, входящих в ОПЕК, чьи вложения выросли на 193 млрд долл. Безусловно, раскрытие информации о «перетасовке» интересов внесло свои коррективы в отношение участников к американским долговым бумагам, однако UST по-прежнему не теряют востребованности со стороны участников, особенно при текущих нестабильных условиях. По итогам вчерашнего дня доходность 10-летних UST снизилась на 4 б.п. до 3,54% годовых, при этом локальным дневным минимумом, зафиксированным после публикации индекса Филадельфии, было 3,52%. Сегодня сигналом для ориентации на безрисковые активы стало сообщение о беспорядках в столицы Индонезии. Вместе с тем, ситуацию могут несколько сгладить публикуемые сегодня данные по строительству в июне, а также корпоративные отчеты сегодняшнего дня, среди которых результаты Citigroup и Bank of America, а также General Electric.

Суверенные еврооблигациям не удалось сохранить положительную динамику на ожиданиях того, что фондовые площадки может охватить фиксация прибыли, котировки Russia-30 при открытии торгов опустились до 98,375%, где и продержались большую часть дня. Начавшаяся не столь существенной, как ожидалось, коррекцией торговая сессия на американских площадках позволила ценам Russia-30 вернуться в диапазон 98,5% - 98,625%, где они и «задержались» до закрытия торгов. В сегменте корпоративных еврооблигаций основное внимание попрежнему сосредоточено на выпусках Газпрома, на фоне чего интерес к прочим выпускам выглядит весьма слабым.

Внутренний рынок продолжает «сезон закупок», поддерживающий драйв котировок в наиболее ликвидных выпусках. За вчерашний день положительная переоценка «рыночных фаворитов» составила от 5 до 45 б.п. Помимо этого избыток ликвидности у участников обеспечил возможность Газпром нефти на день раньше закрыть книгу заявок по облигациям серии 03 (объем выпуска 8 млрд руб., формальное размещение будет проходить 21 июля), а почти 4-кратный переспрос на облигации позволил организаторам передвинуть индикатив по ставке купона до 14,75% - 15% с 15% - 15,75%.

В этом свете весьма логично выглядит желание организаторов «продвинуть» в рынок биржевые облигации ОГК-5 (два выпуска по 2 млрд руб. срочностью 1 год), их размещение запланировано на 28 июля. При этом велика вероятность, что озвученный ориентир по купону на уровне 14,75% - 15,75% также может «остаться историей». Как мы полагаем, вряд ли выпуск комфортной дюрации (1 год) такого эмитента, как ОГК-5 останется «незамеченным».

В целом, пятница не обещает каких-либо серьезных потрясений, однако некоторое охлаждение внешнего фона, а также заметный вчерашний рост могут стать поводом для частичной фиксации спекулятивных позиций.