ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынок евробондов ждет данных по инфляции
• Роснефть не выпустила бондов!

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Настроение остается оптимистичным
• Субфедеральные выпуски интересны
• Рынок готовится к аукционам

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Платежи по ЕСН сократили корсчета и депозиты чуть более чем на RUR20 млрд. и прошли почти незаметно

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Магнит публикует предварительные данные за 1 полугодие 2007 г.
• Moody’s повысило кредитный рейтинг ВБД до Ba3-
• Moody’s присвоило кредитный рейтинг факторинговой компании «Еврокоммерц» на уровне B2

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать TNK 17 против продажи LUKOIL 17. Кредитное качество и рейтинги двух компаний схожи, мы полагаем, что они должны торговаться на одной кривой
• Покупать Gazprombank 15 – бумага выглядит недооцененной по сравнению с RusAgr 17. Потенциал сужения спреда – 20 бп
• Покупать субординированные евробонды: Alfa 15, Alfa 17, Nomos 16, Sibac 11, – спреды к «старшим» долгам слишком широки
• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%
• Покупать CLN EPC 09. Лидирующие рыночные позиции, контракты с РЖД и Министерством Обороны РФ. Ориентир по YTP 9.25%
• Покупать выпуски Тюменьэнерго и ГидроОГК: их спреды к кривой ФСК неоправданно широки
• Покупать ТрансКредитБанк-2: справедливая премия к кривой РЖД не более 50 бп, потенциал сужения спреда – около 40 бп
• Покупать выпуск Камская долина-3: доходность около 13.00% привлекательна на фоне публикации отчетности компании по МСФО
• Покупать облигации МиГ-2, УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ в результате реформирования отрасли – около 100 бп. Ориентир – кривая Иркута
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 100 бп, тогда как справедливый – не более 50 бп

СЕГОДНЯ

• Состоится размещение облигаций МИЭЛЬ, Удмуртия-25002
• На биржевые торги выходят выпуски Удмуртия-25002, Алмазный дом Грейс, Мособлгаз, Первый ипотечный агент АИЖК-А
• Публикуется индекс цен производителей в США за июнь