ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• ФРС блефовала?
• Спреды развивающихся стран без изменений
• Российский рынок не активен

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• На рынке превалируют продавцы
• Первичка первого эшелона – навес материализуется
• Размещение Кредит Европа Банка отложено

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки МБК почти весь день оставались высокими
• ВВП России в 1 квартале 2008 года вырос на 8.5%

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Газпромбанк и Казаньоргсинтез: отчитались за 2007 г. по МСФО

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать RusAgr 18 против продажи RusAgr 17. Спред между ними не должен превышать 5 бп
• Покупать субординированный выпуск Transcapital 17. Бонд слишком дешев. Цель – 88% от номинала
• Покупать субординированный URSA 11 – бонд неоправданно дешев относительно «старших» облигаций УРСА Банка в долларах и евро
• Покупать выпуск SINEK 15/12. После повышения рейтинга Республики Татарстан и Синека до ВВВ- агентством Fitch спреда к выпуску Alrosa 14 быть не должно
• Покупать Promsvyaz 18, выпуск торгуется с необоснованной премией к Promsvyaz 12
• Покупать Alfa Bank Ukraine 10 – спред к бондам российского Альфа-Банка слишком широк
• Покупать выпуск Желдорипотека-2. Спред 700 бп к РЖД (материнской компании) – чересчур велик
• Покупать облигации ДГК. Спред к ЯкутскЭнерго-2 должен исчезнуть
• Покупать облигации ГЭС-2. Хотя спред к кривой Газпрома сузился до 250 бп, остается потенциал сужения еще на 50 бп
• Покупать Амурметалл-1 и Амурметалл-3. Потенциал сужения спреда к выпуску Белон-1 – около 50 бп
• Покупать короткие «защитные» выпуски ТГК-10-2, ВБД-3 и АФК Система
• Покупать Ленэнерго-3, спред к кривой ФСК составляет 290 бп, что слишком много

СЕГОДНЯ

• Состоится размещение облигаций Волгоградская область-34002, МосОбласть-8, РСХБ-7
• Выпуски Волгоградская обл.-34002, МосОбласть-8, ПромТехЛизинг выходят на торги
• Публикуется индекс цен производителей в США за май
• Выходит отчетность Goldman Sachs