Rambler's Top100
 

Банк СОЮЗ: Ежедневный обзор рынка облигаций


[17.06.2005]  Дмитрий Богословский, Павел Лукьянов, Банк СОЮЗ    pdf  Полная версия
Еврооблигации российских заемщиков

Несмотря на снижение доходности UST не все российские суверенные активы продемонстрировали восстановление. Лишь бумаги 2005, 2010 и 2030 годов смогли улучшить свои позиции. Неспособность российских индикативных бумаг 2030 года вернуться в область выше 110% после снижения доходности 10Y UST на 7 б.п. с их недавнего локального максимума означает то, что сегодня они торгуются дорого, о чем мы писали в наших прошлых обзорах. Поэтому мы повторяем нашу рекомендацию по России на уровне «рынка». С точки зрения относительной стоимости после продаж более привлекательными стали еврооблигации 2018 и 2028 годов. Корпоративный долг также показал смешанную динамику. Хороший рост второй день подряд демонстрируют еврооблигации АЛРОСы и Альфа-банка, за ними следовали индикативные бумаги Газпрома с погашением в 2013 году. Хуже рынка торговались бумаги ЛУКОЙЛа и Росбанка’09. Вероятно, отставание последнего связано с ожиданием новых выпусков эмитента. Учитывая восстановление суверенного сектора, большинство корпоративных выпусков также отскочат вверх. Привлекательными представляются бумаги Газпрома, которые вчера не полностью восстановились, АЛРОСА’14 и Вымпелком’11.


Внутренний валютный и денежный рынки

Колебания на рынке FOREX вчера были вызваны техническими факторами. В первой половине дня пара евро/долл росла на коррекции. На уровне 1.2170 произошел резкий отскок вниз примерно на «фигуру» до 1.2060. В дальнейшем наблюдалась слабая повышательная динамика евро. На динамику доллара практически не оказали влияние данные по производственному индексу ФРБ Филадельфии, который оказался отрицательным впервые за последние два года. Его значение составило минус 2.2 пункта. Это еще раз подтверждает гипотезу о явном преобладании длинных позиций по американской валюте и о желании инвесторов пробить вниз отметку 1.2000. Вряд сегодняшний день станет удачным для долларовых быков. Сегодня ожидаются данные по счету текущих операций за первый квартал, обычно эти данные играют «не на руку» американской валюте.
На внутреннем валютном рынке динамика курса рубля вошла в боковой тренд, российская валюта торгуется к доллару вблизи отметки 28.60. Сегодня мы ожидаем усиления тенденции укрепления рубля


Рынок федеральных облигаций

Вчера по федеральным облигациям была боковая динамика с преобладанием незначительного роста котировок. Позитивный настрой рынку был задан аукционом по выпуску ОФЗ 46018, спрос по которому существенно превысил предложение и был доразмещен с минимальной премией к рынку. На вчерашних торгах была полностью отыграна аукционная премия по данному выпуску. Устойчивые позиции российских еврооблигаций способствует стабильности котировок по рублевым госбумагам.


Рынок региональных облигаций

Как мы и ожидали вчера вновь возобновился рост цен по региональным облигациям. Столичные бумаги на фоне средней торговой активности подросли на 15-25 б.п. Чуть снизились котировки по краткосрочным выпускам. Спрос затронул и другие субфедеральные облигации, среди которых лидерами являлись выпуски Мособласти. Сегодня по московским облигациям мы ожидаем традиционную разнонаправленную динамику на небольших объемах. Хотим обратить внимание на 2й выпуск Новосибирской области, которая чуть «отстала» от роста рынка и имеет все шансы на рост.


Рынок корпоративных облигаций

Вчера «фишки» полностью отыграли предыдущее падение, подорожав на 20-30 б.п. Активность инвесторов по-прежнему низкая. В общем стандартная ситуация для бокового рынка, спекулятивные продажи сменяют покупки, а в целом уровни доходности не претерпевают заметных изменений. Наиболее ликвидным сегментом были «телекомы», при этом их динамика была разнонаправленной, по УРСИ и ЦТК котировки выросли, по другим наблюдалось небольшое снижение. Сегодня конъюнктура денежного рынка улучшилась, ставки однодневных МБК снизились до 1-2% годовых. Плавное укрепление рубля также оказывает поддержку котировкам рублевых облигаций. Ожидаем умеренный рост цен.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: