ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Сплошной негатив…
• Одних хороших макроданных мало
• Российские евробонды снова продавали
• Кому нужно – размещается

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Реакция рублевых облигаций сдержанная
• Очередной аукцион ОБР-13 в четверг

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки слегка подросли, ликвидность по-прежнему высокая, рубль дешевел к корзине

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Северсталь: финансовые результаты 1К 2010 г.

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Несмотря на явные позитивные изменения на рынке рублевых облигаций, пока мы рекомендуем придерживаться коротких бумаг первого эшелона, которые в настоящее время предлагают премию к ОФЗ в районе 150 бп. Все-таки Европа может преподнести еще неприятные сюрпризы и для рублевых бондов (через ослабление рубля). За пределами первого эшелона мы советует обратить внимание на облигации металлургических компаний, имеющих значительные угледобывающие мощности, такие как ММК, Белон, Мечел.

• Еврооблигации Газпрома в настоящее время кажутся нам наиболее взвешенной идеей. Хотя кредитные спреды в течение последних недель ощутимо расширились, повышенная волатильность заставляет осторожно смотреть на второй эшелон. Поэтому мы все так же рекомендуем Gazprom 19 и Gazprom 20. Из более рисковых бумаг нам нравится выпуск Alliance Oil 15. В банковском секторе мы предпочитаем Ak Bars 12, Tatfondbank 12 и Мoscow bank 15N. На рынке Казахстана нам нравится выпуск KKB 13.

СЕГОДНЯ

• Данные TIC по движению капитала
• Погашение Gazbank 10