Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[17.05.2005] Альфа-Банк

Внешний долг РФ. После очередного заявления представителя ФРС о «необходимости дальнейшего повышения ставок» в рамках политики по удержанию инфляции, публикация индекса цен производителей будет ключевой для динамики КО США и российских еврооблигаций сегодня.

Корпоративные рублевые облигации. В ближайшие дни интерес инвесторов будет сосредоточен на первичном рынке, тогда как вторичные торги будут носить неактивный характер, а динамика цен по-прежнему будет определяться поведением валютного курса.

Внешний долг РФ

Повышение котировок на российском долговом рынке продолжилось, что привело к сокращению спредов к КО США – до 190 б.п. по Евро-30. На американском долговом рынке в понедельник наблюдался рост внутридневной волатильности, вызванный публикацией макроэкономической статистики США. Наряду с неблагоприятными данными по объему нетто-покупок ценных бумаг США в марте, негативный информационный фон был поддержан заявлениями представителей ФРС о «необходимости дальнейшего повышения ставок» в рамках политики по удержанию инфляции. В этой связи публикация индекса цен производителей будет ключевой для динамики КО США и российских еврооблигаций сегодня.

В секторе корпоративных еврооблигаций наблюдалось снижение котировок бумаг Роснефти. Накануне Газпром обнародовал планы отказаться от слияния с Роснефтью. Вместо предполагавшегося обмена активами газовая монополия намерена провести денежную сделку по продаже своего пакета акций. В настоящее время доходность еврооблигаций Роснефти составляет 5,1% годовых, что сопоставимо с оценкой рисков Газпрома. Принимая во внимание высокую долговую нагрузку компании, такой уровень ставок выглядит необоснованно
низким.

Рынок рублевых корпоративных облигаций

На корпоративном долговом рынке в понедельник продолжились неактивные продажи. Сделки переместились из сектора высоколиквидных бумаг в облигации 2-3-го эшелонов, тогда как доля операций с «голубыми фишками» и «телекомами» в биржевом обороте сократилась до 28%.

В субфедеральном секторе также сохранялся нисходящий ценовой тренд с концентрацией сделок в облигациях МосОбл-2, НижГорОбл-2, НовосибОбл-2.

Причиной сокращения позиций в рублевых инструментах остается усиление девальвационных ожиданий на фоне ослабления рублевого курса. По итогам вчерашних валютных торгов курс доллара преодолел отметку 28 руб/$. Дополнительное давление на цены рублевых облигаций вчера оказывало падение фондового рынка и подготовка к размещениям, запланированным на период до конца мая.

В ближайшие дни интерес инвесторов будет сосредоточен на первичном рынке, тогда как вторичные торги будут носить неактивный характер, а динамика цен по-прежнему будет определяться поведением валютного курса.