Rambler's Top100
 

ГК "Регион": Монитор первичного рынка


[17.03.2008]  ГК "Регион"    pdf  Полная версия

На прошедшей неделе (11 – 14 марта) на первичном рынке корпоративных облигаций состоялось 4 размещений на общую сумму 12,284 млрд. рублей. Запланированное на 12 марта размещение Томской области (1 млрд. рублей) было отложено.

12 марта состоялось размещение дебютного выпуска ПЧРБ-Финанс объемом 1,25 млрд. руб. По итогам аукциона, спрос на котором составил около 1,45 млрд. руб., ставка по купонам на первый год обращения была установлена на уровне 12,5% годовых, что соответствует доходности к оферте 13,1% годовых. В тот же день из дебютного займа ГАЗ-сервис объемом 30 млрд. руб. было размещено 34 млн. облигаций.

Кроме того, 12 марта Минфин РФ провел досрочный выкуп ОФЗ 25058, объем в обращении которого составлял около 40,7 млрд. руб. Было выкуплено облигаций в объеме 21 223,64 млн. руб. по номиналу. Кроме того эмитент провел частичное погашение и выплаты купонов на общую сумму около 21,2 млрд. руб. Несмотря на столь существенное увеличение ликвидности, спрос на запланированных вчера аукционах был незначительным. На аукционе по пятилетним ОФЗ 26200 объемом 10 млрд. рублей по номиналу спрос составил около 3,131 млрд. руб. (31,3%). Было размещено облигаций на сумму 2065,99 млн. руб. по средневзвешенной доходности 6,67% годовых (отсечение - 6,75%). Премия по цене к вторичному рынку - порядка 0,3-0,6 п.п. На аукционе по выпуску ОФЗ 46020 с погашением в 2036 году объемом 15 млрд. рублей по номиналу спрос составил около 7,69 млрд. руб. (51% от предложения). Было размещено облигаций на сумму 3034,929 млн. руб. по средневзвешенной доходности 7,22% годовых (отсечение - 7,26%). Премия по цене отсечения составила порядка 0,5 п.п., но при этом можно отметить, что накануне на вторичном рынке цена данного выпуска снизилась более чем на 1,2 п.п.

13 марта состоялось размещение дебютного выпуска АФК Система объемом 6 млрд. руб. По итогам аукциона, спрос на котором составил около 9,123 млрд. руб., ставка по купонам на первый год обращения была установлена на уровне 9,45% годовых, что соответствует доходности к оферте 9,67% годовых. 14 марта состоялось размещение дебютного выпуска Дальневосточной генерирующей компании объемом 5 млрд. руб. По итогам аукциона ставка по купонам на первые три года обращения была установлена на уровне 10,5% годовых, что соответствует доходности к годовой оферте 10,78% годовых.

На предстоящей неделе (17 – 21 марта) на первичном рынке запланировано всего 2 размещения корпоративных облигаций общим объемом 7 млрд. рублей и размещение двух выпусков биржевых облигаций в объеме 2 млрд. руб.

18 марта на ФБ ММВБ должно состояться размещение 5-го выпуска ФК «Еврокоммерц» в объеме 5 млрд. руб. Размещение облигаций проходит по схеме «бук-билдинга». Открытие книги заявок состоялось 3 марта 2008 года в 11:00 МСК, закрытие - 14 марта в 16:00 МСК. Объявление аллокации состоится не позднее 14 марта 19:00 МСК. Ставка первого купона определяется эмитентом в дату закрытия книги. Второй купон равен первому. Ставки последующих купонов определяются эмитентом в будущем. Ориентир ставки купона при размещении – 15-16% (доходность к оферте 15.56-16.64%).

В настоящее время на рынке обращается три выпуска эмитента общим объемом 7м млрд. руб., по которым предстоят оферты в июне и декабре 2008 г. Последние сделки по 2-му выпуску с офертой в июне проходили при доходности порядка 17,1% годовых, по 1 и 3 выпускам – порядка 16,2-16,3% годовых. Кроме того, 13 марта было объявлено о начале размещения вексельного займа компании в объеме 2,5 млрд. руб. Срок обращения векселей – 3, 6 и 9 месяцев, доходность – 12%, 14% и 16% годовых соответственно.

В тот же день должен состояться аукцион по размещению 4-го выпуска Московского кредитного банка (МКБ) объемом 2 млрд. руб. Срок обращении – 3 года, оферта – через 1 год. В настоящее время на вторичном рынке обращается два выпуска облигаций эмитента общим объемом 3 млрд. руб. с дюрацией 0,74 и 1,15 года. Доходность по последним биржевым сделкам на вторичном рынке более «длинного» выпуска составляет порядка 11,65-11,7% годовых, более «короткого» – порядка 11,2% годовых. Оба выпуска включены в котировальный лист А1 ФБ ММВБ и Ломбардный список Банка России, что может вызвать интерес к новому выпуску у потенциальных инвесторов.

С учетом премии мы оцениваем справедливый уровень купонной ставки на первый год обращения в размере 11,4-11,5% годовых (доходность к оферте – 11,73-11,84% годовых). На 21 марта запланировано размещение двух выпусков биржевых облигаций АвтоВАЗа по 1 млрд. руб. каждый со сроком обращения 6 и 12 месяцев. Ориентир организаторов по ставке купона 6,5-10,5% и 10,0-11,0% годовых соответственно.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: