Внешний долг РФ. Новый глава ФРС вчера повторил основные комментарии, сделанные накануне:

- экономика развивается высокими темпами, и в начале 2006 года скомпенсирует низкий рост ВВП в 4 квартале 2005 г
- в связи с высокими ценами на энергоносители угроза инфляции остается актуальной, и для борьбы с ней может потребоваться дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики
- монетарная политика будет осуществляться с учетом инфляционных рисков и рисков экономического роста, при этом будет основана на публикуемых экономических показателях.

Кроме того, глава ФРС высказал мнение, что для сокращения дефицита торгового баланса потребуется около 10 лет (столько же, сколько заняло достижение таких объемов дефицита). По всей видимости Бернанке не видит девальвацию национальной валюты как средство снижения дефицита, или по крайней мере считает проблему инфляции более значимой для экономики. На долговом рынке в пятницу цены изменились незначительно, участники уже учитывают повышение ставки на 25 б.п. в марте, а прогнозов на более длительную перспективу не поступило. Рынок не отреагировал на рост индекса импортных цен в январе, который может указывать на высокую инфляцию в начале 2006 года, также, как и значительный рост индекса ФРБ Филадельфии, который свидетельствует об экономическом росте. По итогам дня доходности даже снизились, по всей видимости в результате закрытия коротких позиций после доклада Б.Бернанке в Сенате.

На рынке российских еврооблигаций день также прошел без существенных изменений, цены сохранились на прежних уровнях, спред Россия-30 к 10-летним КО США еще немного расширился, но удержался в пределах 110 б.п., на уровне около 108 б.п.

Сегодня ожидается публикация данных по индексу цен производителей в США, при этом основное внимание будет приковано к стержневому индексу, за исключением топливно-энергетических товаров и продуктов питания. Ключевые данные по инфляции в январе и стенограмма прошлого заседания ФРС будут опубликованы на следующей неделе. Повышение ставки ФРС на 25 б.п. в марте уже заложено в цены, при этом доходности с ноября держатся на крайне высоком уровне, поэтому большое значение имеет, будет ли пробит ключевой уровень сопротивления для доходности 10-летних КО США (4,63% годовых). На российском внешнедолговом рынке в последние недели цены суверенных бумаг сохранялись на стабильном уровне. Скорее всего, цены сохранятся в прежних пределах как минимум до публикации данных по инфляции.

Валютный рынок. Тенденция к росту американской валюты в четверг сохранилась, по отношению к евро в конце дня курс доллара достигал отметки 1.1846 $/евро. Поддержку доллару оказали данные по строительству новых домов в США, число которых в январе выросло на 17% до 2.276 млн. Между тем данные увеличение числа первичных обращений за пособием по безработице больше чем ожидалось, на прошедшей неделе вызвали небольшое ослабление американской валюты. В итоге на азиатской сессии в пятницу котировки стабилизировались на уровне 1.1890 $/евро. Российский рынок не остался в стороне от мировых тенденций – по итогам торгов курс доллара с расчетами «завтра» вырос на 3.53 коп. до 28.2364 руб/$.
В пятницу участники рынка будут следить за данными по американскому индексу PPI, котировки евро/доллара могут вернуться на уровень выше отметки 1.1900 $/евро.

Рынок рублевых корпоративных облигаций. Характер торгов вчера не изменился. Активность торгов по-прежнему оставалась на рекордных уровнях, совокупный биржевой оборот достиг 3,4 млрд руб. Лидерами по количеству сделок оставались дальние выпуски РЖД, ФСК, длинные телекомы. В первой половине торгов продажи сохранялись. Однако во второй половине дня появился поддерживающий спрос.

Сегодня вероятна стабилизация котировок и снижение активности. Текущие уровни доходности в длинных облигациях являются вполне привлекательными для покупки.

комментарий