Внешторгбанк: Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[17.02.2005] Евгений Кочемазов, Внешторгбанк

Вчера общий объем торгов рублевыми облигациями составил 15.08 млрд. рублей, из которых порядка 8.46 млрд. рублей (с учетом прошедших размещений) пришлось на корпоративные и муниципальные облигации.

Главным событием вчерашнего дня стало размещение пятилетнего облигационного займа Газпрома четвертой серии на сумму 5 млрд. рублей. Ставка купона была определена на конкурсе в размере 8.22% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 8.39% годовых. Как и ожидалось, размещение привлекло большое внимание инвесторов, спрос на бумаги превысил 10 млрд. рублей. Однако, несмотря на избыточный спрос, размещение прошло с существенной премией к кривой доходности Москвы. На вторичные торги итоги аукциона оказали негативное воздействие, в частности на blue chips. В первую очередь это относится к бумагам того же Газпрома, котировки которых на фоне активизации продаж поползли вниз.

В секторе ОФЗ вчера Минфин провел аукцион по размещению нового длинного выпуска ОФЗ 46017 на сумму 10 млрд. рублей. Средневзвешенная цена на аукционе составила 98.4721% от номинала, доходность по средневзвешенной цене – 8.21% годовых, доходность по цене отсечения - 8.29% годовых. Объем размещения составил 6.20 млрд. рублей, спрос – 7.19 млрд. рублей. На вторичных торгах цены незначительно скорректировались вниз, отреагировав на итоги аукциона ОФЗ, прошедшего со значительной премией ко вторичному рынку. Активность вторичного рынка была невысокой, наиболее ликвидными были выпуски ОФЗ 25057 и ОФЗ 27026. Доходность ОФЗ 25057 повысилась на 3 б.п. до уровня 7.67% годовых, ставка по ОФЗ 27026 выросла на 1 б.п. до уровня 7.39% годовых. Сегодня ЦБР проведет аукционное размещение первого выпуска ОБР на сумму 3 млрд. рублей.

Муниципальные облигации торговались вчера преимущественно в отрицательной зоне. Так, котировки московских выпусков снизились в среднем на 0.06%. Тройку лидеров по оборотам составили Москва 29 (-0.08%), Москва 40 (-0.09%), Москва 38 (-0.04%). Из региональных бумаг активные сделки проходили по четвертому выпуску Московской области, котировки которого снизились на ¼ фигуры. Бумаги закрылись под доходность 9.01% годовых, что на 8 б.п. выше значения предыдущего дня.

В корпоративном секторе активность операторов возросла, что было обусловлено активизацией продаж во второй половине дня. Лидерами по объемам с большим отрывом стали третий и пятый выпуски размещавшегося вчера Газпрома. Котировки третьего выпуска скорректировались вниз на 0.10%, закрывшись по 101.70% от номинала, Газпром пятой серии подешевел на 0.17% до уровня 99.95 пунктов. Активные сделки проходили по бумагам ВТБ 4 (+0.01%). Увеличилась активность в бумагах компании Илим Палп, которая объявила о том, что воспользуется колл-опционом для выкупа первого выпуска. Котировки по бумагам снизились на ¼ фигуры до 100.60 пунктов.

В ближайшее время мы не исключаем роста процентных ставок внутреннего долга, в большей степени это затронет первый эшелон. Также вероятен рост ставок по Москве на фоне результатов вчерашнего размещения ОФЗ. Так, доходность длинного выпуска Москвы 39 по цене закрытия вчера составила 8.04% годовых, что ниже кривой доходности ОФЗ. Сегодня вероятно продолжение коррекции по бумагам первого эшелона. Обороты так же вряд ли возрастут, уже вчера было видно, что участники воздержались от реинвестирования средств нереализованного спроса на аукционе, а ожидание роста процентных ставок снизит спрос, что приведет к снижению ликвидности вторичных торгов.