Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "Интерфин-трейд": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "Интерфин-трейд": Ежедневный обзор рынка облигаций

[17.02.2005] Павел Бездетнов, ФК Интерфин Трейд

Корпоративные облигации
Рынок рублевого долга продолжает движение в рамках бокового канала. Укрепление рубля к доллару сглаживает негативное влияние высоких инфляционных ожиданий. Дополнительным фактором, сдерживающим рост котировок, является достаточно низкий уровень доходностей по большинству ликвидных бумаг, поэтому спрос постепенно перемещается во второй и третий эшелон.

В корпоративном секторе по объему торгов (50 млн. рублей в 25 сделках) лидировали облигации 5-го выпуска Газпрома, средневзвешенная цена которых понизилась на 0.06% номинала, доходность составила 7.74% годовых. Цена 3-го выпуска тоже снизилась, что неудивительно, если вспомнить про приличную премию на аукционе по размещению 4-го выпуска газовой монополии (ставка купона составила 8.22%). На втором месте (47 млн. рублей в 46 сделках) оказались облигации 1-го выпуска Илим Палп, средневзвешенная цена которых снизилась на 0.05% номинала. Суммарный оборот по рыночным сделкам с корпоративными облигациями на ММВБ составил 440 млн. рублей по сравнению с 461 млн. рублей днем ранее.

Компании и рынки
Ставка купона на аукционе по размещению 4-го выпуска Газпрома объемом 5 млрд. р. на 5 лет составила 8.22% годовых.

Прогноз на сегодня
Остатки на корсчетах кредитных организаций сегодня подросли до 243.6 млрд. рублей по сравнению с 236.2 млрд. рублей днем ранее. Однодневные ставки MIACR вчера установились на уровне 1.22%. В ближайшее время на рынке наиболее вероятно боковое движение котировок в преддверии налоговых выплат.

Наши рекомендации
На прошлой неделе к досрочному погашению было предъявлено 73% процента 2-го выпуска облигаций ЮТК. Инвесторы усомнились в платежеспособности компании после того, как агентство S&P снизило долгосрочный кредитный рейтинг ЮТК с В- до ССС+ с негативным прогнозом, обратив внимание на большой объем долга. Сейчас все три выпуска ЮТК торгуются под доходность выше 11%, а ЮТК-2 выше 12% годовых. Однако, на наш взгляд, рынок переоценил риски и можно ожидать снижения доходности этих выпусков до 11% годовых.

Субфедеральные облигации: ситуация на рынке
В субфедеральном секторе котировки изменились незначительно. Наиболее активно торговались длинные облигации Москвы, которые скорректировались после вчерашнего роста. Максимальный объем (95 млн. р.) прошел в 21 сделке с бумагами 38-го выпуска Москвы, средневзвешенная цена которых выросла на 0.01%, а цена последней сделки понизилась 0.04% номинала. Суммарный оборот в секторе составил 515 млн. рублей по сравнению с 517 млн. рублей днем ранее.

Государственные облигации: ситуация на рынке
Средневзвешенная доходность на аукционе ОФЗ-АД 46017 с погашением 03.08.16 составила 8,21 процента годовых, объем размещения по номиналу - 6,20 миллиарда рублей при объеме предложения 10 млрд. рублей. Суммарный оборот в секторе по состоянию на 17.00, составил 6.6 млрд. рублей по сравнению со 1.2 млрд. Рублей днем ранее.