Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[17.02.2005] Альфа-Банк

Внешний долг РФ. Мировой рынок долга отреагировал на вчерашнее выступление Алана Гринспена падением котировок. Сегодня вероятна консолидация цен КО США, что позволит российским еврооблигациям остаться на текущих уровнях.

Корпоративные рублевые облигации. Бум первичных размещений переносится на март. Эмитенты спешат привлечь средства до ухудшения рыночной конъюнктуры.

Внешний долг РФ
В ходе торгов в Москве ликвидность внешнедолгового рынка была крайне низкой в ожидании выступления Главы ФРС США в Сенате. Непосредственно перед самим выступлением некоторые инвесторы начали закрывать длинные позиции, опасаясь неблагоприятных для долгового рынка комментариев.

В первые минуты речи Алана Гринспена рост доходностей усилился и по 10-летним КО США достиг 7 б.п. – до 4,16% годовых. Инвесторов разочаровало заявление Главы ФРС о том, что, несмотря на серию повышений, ставка ФРС остается явно низкой. Данный комментарий разрушил надежды на то, что после повышения ставок в марте и в мае Комитет сделает паузу в пересмотре ставок. Таким образом, к концу первого полугодия 2005 г ставка ФРС, скорее всего, достигнет 3,25% годовых.

Падение цен КО США оказало давление на российский долг, который по итогам среды подешевел в среднем на 0,1-0,35%.

Рынок рублевых корпоративных облигаций
Против ожиданий нереализованный при размещении Газпрома-4 спрос не вернулся на вторичный рынок. Активность в течение вчерашнего дня оставалась умеренной. Единственным исключением стали облигации МГор-38, имеющие одинаковую дюрацию с размещавшимся выпуском. На этот выпуск наблюдался значительный спрос, хотя изменения цены по итогам дня не произошло. Остальные бумаги Москвы незначительно подешевели.

Вчера ряд эмитентов заявили о своем намерении провести размещение новых выпусков до конца 1-го квартала. Очевидно, что компании постепенно преодолевают сложности, возникшие в связи с переведением торгов на ФБ ММВБ и необходимости вносить изменения в проспект облигаций. Таким образом, можно ожидать, что пик размещений, обычно приходящийся на февраль, в этом году будет передвинут на март. Вместе с тем, желание эмитентов провести размещение в короткие сроки свидетельствует об сложившихся ожиданиях установления затяжного нисходящего тренда во II квартале. В этом случае неблагоприятная рыночная конъюнктура затруднит проведение новых эмиссий даже для эмитентов 1-2-го круга.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

АЛЬФА-БАНК

Газпром

Москва

Контакт-центр