Rambler's Top100
 

‘  "”–јЋ—»Ѕ": ≈жедневный обзор рынка облигаций


[17.01.2006]  јнастаси€ «алесска€, ‘  ”–јЋ—»Ѕ    pdf  ѕолна€ верси€
ѕрошедшим днем Е восход€щий тренд на рынке сохранилс€, спрос на корпоративные выпуски, который остаетс€ на высоком уровне вот уже вторую неделю, вынудил вчера участников искать возможность заключени€ форвардных контрактов по бумагам, которые должны начать выходить на вторичный рынок в ближайшие две недели. „то удивительно, интерес инвесторов не ограничиваетс€ бумагами 1-го эшелона, спросом пользуютс€ и менее ликвидные и экзотичные с точки зрени€ форвардных сделок выпуски. Ќакануне размещени€ нового выпуска ћосквы активность муниципального сектора заметно упала. Ќа 30 б.п. вчера выросли относительно ликвидные и наиболее близкие по дюрации к новому выпуску бумаги: ћосква-41 и ћосква-38.

ƒенежный рынок
¬ысокий уровень ликвидности в системе Ц остатки на корсчетах сегодн€ составл€ют 358,1 млрд руб. “екущие значени€ ставок overnight дл€ банков 1-го круга Ц ниже 1%, ставки –≈ѕќ колеблютс€ на уровне 3-4%, а это значит что покупка бумаг с доходностью 6,5-8,0% на какое-то врем€ перестала быть убыточной дл€ кредитных организаций с ограниченным доступом к Ђдешевымї кредитным ресурсам.

¬алютный рынок
Ќесмотр€ на небольшое снижение курса европейской валюты, текущее значение Ц 1,2139; евро по-прежнему находитс€ неподалеку от 3-мес€чного максимума Ц уровн€ 1,2180. –убль вчера вырос еще на 12 копеек, рост спровоцировало не только падение доллара, но и активна€ покупка рублей на валютном рынке.  урс рубл€ Ц 28,2674.

“орговые идеи
ѕокупать Ц —алават-2 (8,21% на 47 мес.), “ћ -2 (8,16% на 14 мес.), Ќ Ќ’-4 (7,97% на 39 мес.).

«автрашнее размещение выпуска ћосква-47 уже спровоцировала рост соседних на кривой ћосквы выпусков. Ќе исключено, что выпуски ћосква-41 и ћосква-38 вырастут в цене на неудовлетворенном спросе в ходе конкурса.

ѕредсто€щие размещени€ Ц ћосква-47
«автра на ћћ¬Ѕ состоитс€ первый в этом году аукцион Ц размещатьс€ будет 5 млрд руб. 40-мес€чного выпуска ћосквы-47 (мод. дюраци€ Ц 2,65 года). ”читыва€ класс эмитента и отсутствие первичных размещений, преми€ представл€етс€ нам маловеро€тной. “аким образом, мы считаем, что доходность выпуска в ходе конкурса попадет в диапазон 6,0-6,25%.

—егодн€
Е плавное снижение доходности рублевых облигаций продолжитс€, однако в ближайшие дни мы ожидаем замедлени€ роста цен в качественном сегменте корпоративного сектора и смещени€ фокуса на бумаги 2-3 эшелонов. “ем не менее, почти полное отсутствие первичных размещений в €нваре и высокий уровень свободной ликвидности сохран€ют общий позитивный фон дл€ дальнейшего роста рынка рублевых долговых инструментов.

—реднесрочна€ перспектива
–авновесие на рынке US Treasuries создает предпосылки дл€ сокращени€ спреда рынка российских еврооблигаций и в свою очередь сужени€ спреда рынка рублевого долга к рынку еврооблигаций. ѕри этом спрэд –оссииТ30 продолжает держатьс€ на уровне 115-120 б.п., то есть на неоправданно высоком уровне.

–ынок госбумаг установил новый рекорд по спрэду к рынку еврооблигаций Ц 105 б.п., и мы допускаем, что спрэд может продолжить сокращение до значений 90-95 б.п., тем более что ожидани€ укреплени€ курса рубл€ делают вложени€ в рублевые облигации даже сейчас Ц на пике роста весьма перспективными дл€ западных инвесторов.
 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: