Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[16.12.2011]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

Последняя неделя перед Christmas: статистика и банки. Западные рынки перед тем как отправится на длинные выходные получат большую порцию информации по США, в том числе по ВВП и заказам на товары длительного пользования в США.

В Европе помимо размещения краткосрочных госбумаг Франции не будет крупных аукционов по размещению госбумаг. На этом фоне внимание инвесторов скорее всего будет направленно на финансовый сектор. Крупнейшие банки ЕС до 20 января должны согласовать планы по увеличению капитала по требованию ЕВА (European Banking Authority). На днях крупнейшие банки Греции объявили о внеочередных собраниях акционеров для согласования выпуска привилегированных акции в пользу государства.

СЕГОДНЯ

Ликвидность увеличилась, но распределение по банкам неравномерно. ЦБ продолжает снижать лимит по операциям РЕПО и на сегодня предоставит банкам средства в объеме 120 млрд руб. против 140 млрд руб. вчера и 220 млрд руб. в среду. Несмотря на уменьшение объемов РЕПО, а также на уплату пенсионных и страховых взносов (не менее 100 млрд руб.) суммарная ликвидность в коммерческих банках сегодня утром составляет 1111 млрд руб. против 999 млрд руб. в четверг, что, на наш взгляд, объясняется традиционным «волшебством» в это время года – ростом расходов бюджета.

Таким образом, фактор ликвидности до конца года уже не будет оказывать давление на долговой рынок. Напомним однако, что в январе ликвидность вновь будет на «ручном управлении» Минфина, поскольку банкам придется вернуть ему депозиты на 531 млрд руб. ЦБ РФ не исключает возникновение дефицита краткосрочной ликвидности на 1–2 недели в январе 2012 г., но полагает, что в дальнейшем ситуация нормализуется, сообщил первый зампред Банка России Алексей Улюкаев в четверг.

ВЧЕРА

Мечел не исключает очередного изменения ковенантов до конца года

Мечел опубликовал сравнительно слабую отчетность по US GAAP за 3 кв. 2011 г. Выручка компании составила $3.2 млрд, что на 21% больше, чем за аналогичный период 2010 г., однако ниже консенсус-прогноза Интерфакса, составлявшего $3.3 млрд. Показатель EBITDA вырос на 9% г./г., до $677 млн, но рентабельность по EBITDA упала до 21.1% с 23.4% годом ранее. Чистая прибыль снизилась в 13 раз, составив $25.7 млн, что связано со значительными курсовыми разницами в $296 млн. Общий долг Мечела на 30 сентября 2011 г. составил $9.5 млрд, чистый долг – $9 млрд. Отношение EBITDA к чистому долгу находится на уровне 3.5х, однако компания ожидает роста этого показателя по итогам года.

В следующем году Мечелу предстоит рефинансировать долг на $2.66 млрд. Старший вице-президент по финансам компании Станислав Площенко не видит проблем с погашением, поскольку около $1.1 млрд из этой суммы – это возобновляемые кредитные линии, а $368 млн – облигационные займы, которые «могут быть рефинансированы путем привязки купона к рыночной конъюнктуре» (цитата по Интерфаксу). Он не исключил, что компания по итогам года может пробить ковенанту чистый долг/EBITDA (в настоящее время на уровне 3.5), но считает, что «ей удастся договориться об изменении уровня ковенанты». Это не первое смягчение ковенантов: в 1- полугодии Мечел уже согласовал с банками изменение соотношения чистый долг к EBITDA – до 3.5 до конца 2011 года с 3х.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: