Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[16.11.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера на внутреннем долговом рынке сложная ситуация с рублевой ликвидностью, сохраняющаяся в течение всего месяца и усугубленная налоговыми выплатами, привела к снижению котировок рублевых облигаций по всему спектру бумаг. Лидером по торговым оборотам и одним из лидеров падения котировок стали облигации Русснефть-01, потерявшие 0,95%, доходность к оферте исполнением в декабре 2008 года выросла на 53 б.п. до 9,4% годовых (см. комментарий на стр.2). Активно торговался выпуск ГидроОГК-01 с погашением в июне 2011 года, котировки которого снизились на 0,2%, доходность по цене закрытия составила 7,53% годовых (+5 б.п.). По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора снизилась на 0,05%, муниципального — на 0,09%. Снижение капитализации сектора госбумаг составило 0,09%. Капитализация 10 наиболее ликвидных бумаг корпоративного сектора уменьшилась на 0,18%, муниципального — на 0,03%, сектора госбумаг — на 0,17%.

Аукционы по размещению дополнительных выпусков ОФЗ-АД 46017 и 46020 несмотря на сложную ситуацию с рублевой ликвидностью были встречены достаточно высоким спросом. При размещении ОФЗ-АД 46017 было размещено около 94% от заявленного объема (от 10 млрд. руб.), спрос превысил предложение в 1,8 раза. Доходность по средневзвешенной цене составила 6,68% против 6,62% по цене закрытия вторника, таким образом премия ко вторичному рынку составила 6 б.п. На аукционе по размещению более длинного выпуска ОФЗ-АД 46020 спрос составил 12,217 млрд. руб., заявленный объем — 8 млрд. руб., из которого было размещено 81%. Доходность по средневзвешенной цене составила 6,90% годовых, премия ко вторичному рынку составила 3 б.п.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Итоги протокола заседания FOMC. На внешнем рынке публикация протокола октябрьского заседания ФРС несколько умерила пыл оптимистов долгового рынка. При обсуждении вопроса по учетной ставке акцент был сделан в сторону рисков повышения инфляции. Комитет не оставил без внимания такие благоприятные с точки зрения уменьшения инфляционного давления факторы, как снижение цен на энергоносители, а также снижение платы за аренду жилья. Однако риски повышения инфляции, по мнению членов FOMC, по-прежнему остаются «смещенными вверх». В частности, сохранение базовых инфляционных показателей на повышенном уровне в течение длительного времени может вновь подогреть инфляционные ожидания.

Оценки перспектив экономического роста были достаточно оптимистичными. Комитет ожидает повышение темпов роста ВВП в 2007 и 2008 годах, чему будет способствовать уменьшение эффекта от спада инвестиций в жилье, а также рост потребительских и корпоративных расходов. В то же время, жилищный сектор был отмечен при обсуждении как основной фактор, тормозящий экономический роста, и, по мнению членов FOMC, останется им в ближайшие несколько кварталов.

Помимо протокола ФРС внимание участников рынка привлекла публикация более высокого, чем ожидалось, регионального индекса деловой активности, а также данных Mortgage Bankers Association (ипотечное кредитование), которые также не добавляют аргументов в пользу скорейшего снижения учетной ставки. Индекс MBA, отражающий активность подачи заявок на ипотеку (с учетом сезонных поправок) за прошлую неделю вырос на 4,3% до 647,5п. Ставки на ипотечные кредиты сроком на 30 лет снизились до 4,15% годовых, самый низкий уровень с января 2006 года. С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом. Доходности 2-летних us-treasuries составляют 4,81% годовых (+5 б.п. по сравнению с утренними уровнями среды), 5-летних — 4,63% (+5 б.п.). 10-летние облигации торгуются на уровне 4,62% годовых по доходности (+4 б.п.), 30-летние — на уровне 4,7% годовых (+3 б.п.). Спрэд между доходностями 2-летних и 10-летних us-treasuries расширился до 19 б.п., самое высокое значение с конца 2000 года, что является отражением высоких ожиданий снижения учетной ставки ФРС.

Сегодня будет опубликован второй из ключевых инфляционных показателей за октябрь, индекс потребительских цен. Согласно консенсус- прогнозу экономистов, опрошенных REUTERS, в октябре CPI Core вырос на 0,2% после аналогичного роста в сентябре. В годовом выражении это составляет 2,9%.

EMERGING MARKETS

Индексы еврооблигаций emerging markets EMBI+ и EMBI+ Россия вчера снизились на 0,02%, а спрэды индексов сузились до 188 б. п. (-3 б.п.) и 110 б.п. (-4 б.п.) соответственно. Еврооблигации «Россия-30» торгуются на уровне 112,375/112,500 процентов от номинала со спрэдом к UST-10 в 111 б.п. Цена на индикативные еврооблигаций «Бразилия-40» в среду снизилась и моменту закрытия составила 132,25% (bid) от номинала (-0,25%). На текущий момент облигации торгуются на уровне 132,375/132,5% от номинала со спрэдом к UST-30 в 145 б.п.

Украина. Вчера Украина разместила 10-летние глобальные облигации на $1 млрд. Как сообщил один из лид-менеджеров выпуска, облигации были размещены со спрэдом в 197 б.п. над сопоставимыми us-treasuries. Первоначально спрэд, на который ориентировали организаторы выпуска, составлял 200 б.п., однако он был уменьшен из-за большого спроса на обязательства. Облигации с погашением 21 ноября 2016 года предполагают купон в размере 6,58% годовых. Напомним, что внешний долг Украины имеет рейтинги международных рейтинговых агентств «Standard & Poor's» и «Fitch Ratings» на уровне «ВВ-». Рейтинг по версии агентства «Moody's Investors Service» находится на одну позицию ниже — «В1», однако на прошлой неделе Moody's повысило прогноз Украины со «стабильного» до «позитивного», ссылаясь на политическую стабильность, обеспеченную новым коалиционным правительством страны.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр