Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[16.11.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем … рост доходности рублевых инструментов продолжился. В условиях сложной ситуации на денежном рынке и высокой неопределенности на рынке UST настрой участников рублевого рынка стал заметно смещаться от нейтрального в сторону пессимистичного.

В ожидании сегодняшних первичных аукционов сделки в муниципальном секторе и секторе госбумаг заключались крайне осторожно. В секторе госкомпаний продолжились продажи, так, например, выпуск РЖД-3 за три последних торговых дня потерял в цене почти 50 б.п.

На, казалось бы, плохой для бондов экономической статистике, опубликованной вчера в США, Treasuries сделали попытку сходить выше по доходности, однако выступление Бернанке, расцененное инвесторами как безусловно позитивное для бондов, спровоцировало достаточно резкий рост цен американских казначейских обязательств, доходность UST10 упала ниже 4,6%.

Валютный рынок Вышедшие вчера экономические данные, подтверждающие высокую инфляцию в США, ненадолго вывели валютный рынок из равновесия, евро достигло уровня 1,1666, который, видимо, «смутил» европейскую валюту, поскольку вскоре на FOREX последовала коррекция и курс евро поднялся выше 1,17, где и закрепился. Текущий курс евро – 1,1689.

Денежный рынок Крепкие позиции американской валюты все еще препятствуют снижению ставок краткосрочных денежных ресурсов. Ожидать снижения ставок следует не раньше возникновения на FOREX устойчивого тренда по укреплению евро, которого пока мы не видим. Если к 21-му ноября (выплата НДС) ситуация на валютном рынке не изменится, можно ожидать еще большего роста ставок МБК на денежном рынке.

ОФЗ Мы ожидаем невысокого спроса в ходе сегодняшних аукционов по доразмещению выпусков ОФЗ 25058 и ОФЗ 46017 и рекомендуем в случае принятии решения о покупке вышеназванных бумаг в портфель требовать премию в размере 10 б.п., что означает доходность в 6,47% для выпуска 25058 и 7,18% – для выпуска 46017 соответственно.

Торговые идеи Бумаги краткосрочного и среднесрочного сегментов корпоративного сектора остаются оптимальным вложением в настоящих условиях.

Покупать: ПИТ-1 (8,49% на 10,5 мес.), Адамант (11,92% на 31 мес.), Мечел-ТД (7,76% на 7,2 мес.), Мечел-СГ (8,02% на 6,7 мес.). Держать: Инком-Лада (11,19% на 13,3 мес.). Выпуск АвтоВАЗ-3 снова выглядит привлекательно – рекомендация «покупать».

Сегодня … возможен незначительный рост котировок в условиях снизившихся доходностей в UST и улучшении конъюнктуры на рынке российских евробондов.

Среднесрочная перспектива Мы имели возможность окончательно убедиться, что плавный рост ставок на рынке еврооблигаций и UST не способен вызывать серьезные подвижки на рынке рублевых долгов.

Тем не менее, резкое сужение индикативного спреда ОФЗ 46018 к России'30 действительно приводит к росту доходности на длинном конце кривой госбумаг и кривой облигаций Москвы, а затем подключению продавцов в корпоративном секторе.