Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[16.11.2005]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ
Сегодняшний день будет наиболее важным для определения дальнейших рыночных тенденций. Внимание будет приковано к стержневому индексу инфляции (за исключением топливно-энергетических товаров и продуктов питания), который ФРС учитывает при принятии решения по поводу процентных ставок.

• Валютный рынок
Во вторник доллар обновил двухлетний максимум к евро, достигнув в середине дня отметки 1.1637 $/евро. Однакозатем последовала коррекция, и курс доллара опустился до отметок 1.1670-1.1690 $/евро.

• Рублевый долговой рынок
Сегодня активность вторичного рынка будет минимальной, внимание инвесторов будет сосредоточено н аразмещении облигаций РЖД на 15 млрд руб. Эмитент планирует разместить 5-летний выпуск под 7,45% годовых, 7-летний – под 7,65% годовых.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ


Вчерашний день был насыщен новостями по экономике США. Стержневой индекс цен производителей снизился по сравнению с уровнем сентября, успокоив инфляционные опасения инвесторов. Кроме того, Бен Бернанке на слушаниях по поводу утверждения его кандидатуры на пост главы ФРС выступил с комментариями, тон которых не был слишком категоричным. Бернанке заявил, что не будет настаивать на таргетировании инфляции, если остальные представители ФРС не поддержат его начинаний.

Инвесторы ожидали, что Бернанке может оказаться более радикальным, чем Гринспен, сторонником борьбы с инфляцией. Нынешний глава ФРС пользовался большим уважением благодаря своей борьбе за свободный экономический рост. Из заявления Бернанке ясно, что хотя бы на первых порах он будет придерживаться сложившейся практики плавного повышения процентных ставок. В результате цены КО США выросли, при этом доходность 10-летних КО США достигла 4,56% годовых, сохранившись в рамках сложившегося бокового тренда.

Отреагировав на новости из США, доходности государственных облигаций России и Бразилии также снизились, при этом наблюдалось незначительное сужение спредов к КО США. Наиболее интенсивный рост продемонстрировали внешнедолговые бумаги Индонезии и Филиппин на фоне стабилизации ситуации относительно импичмента президенту Филиппин и снижения импортных субсидий в Индонезии. Кроме того, слухи о возможной отставке министра финансов Бразилии способствовали переключению инвесторов на другие развивающиеся рынки.

Сегодняшний день будет наиболее важным для рыночных тенденций, возможно после публикации данных по инфляции у инвесторов появится определенный взгляд на рынок, что выведет его из стагнации. Внимание будет приковано к стержневому индексу инфляции (за исключением топливно-энергетических товаров и продуктов питания), тем более что представители ФРС дали понять, что именно его они будут учитывать при принятии решения по поводу процентных ставок. Снижение цен на топливно-энергетические товары способствует снижению инфляции по сравнению с уровнями августа-сентября, на которые пришелся всплеск нефтяных цен. Однако стержневой индекс реагирует на топливные цены с лагом и эксперты ожидают его увеличения.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК


Во вторник доллар обновил двухлетний максимум к евро, достигнув в середине дня отметки 1.1637 $/евро. Однако затем последовала коррекция, и курс доллара опустился до отметок 1.1670-1.1690 $/евро. Опубликованные в США макроэкономические данные в целом носили смешанный характер: цены производителей выросли в октябре на 0,7%,что значительно превысило ожидания, объем розничных продаж снизился в октябре на 0.1%. Между тем индекс PPI без учёта цен на энергоносители снизился на 0,3 %, что указывает на то, что инфляция в США остается под контролем. Из макроэкономических данных стоит также отметить слабые данные по германскому индексу экономических ожиданий за ноябрь, скорее всего это станет еще одним аргументом в пользу сохранения ставки ЕЦБ на текущем уровне до конца года. Между тем опубликованные затем данные по ВВП Еврозоны и Германии оказались лучше своих прогнозных значений. Выступление Бена Бернанке на слушаниях в Сенате по вопросу назначения его надолжность главы ФРС, не принесли неожиданностей – Бернанке подтвердил свою приверженность политике Гринспена.

На российском валютном рынке курс доллара к рублю возобновил рост, несмотря на сохранение дефицита рублевых средств. По итогам торгов на ЕТС курс доллара к рублю с расчетами “завтра“ повысился на 0.132% до 28.8643 руб/$, при этом в течение дня ставки однодневных рублевых кредитов на межбанковском рынке вновь не опускались ниже 6% годовых.

В ближайшее время на рынке FOREX можно ожидать консолидации курса доллара по отношению к евро на уровне 1.1700 $/евро. Между тем в среднесрочной перспективе курс доллара продолжит свой рост до уровня 1.16 $/евро.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ


В секторе рублевого долга снижение котировок вчера усилилось после очередного укрепления доллара на международном рынке, а также на фоне продолжающегося ухудшения рублевой ликвидности. Активность по-прежнему остается сосредоточена в секторе «голубых фишек», подешевевших вчера в пределах 0,3%. В секторе облигаций 2-3-го эшелонов ликвидность торгов невысокая, на фоне широких спредов между заявками снижение котировок достигало 4,6% (ГТ ТЭЦ-3).

Сегодня активность вторичного рынка будет минимальной, внимание инвесторов будет сосредоточено на размещении облигаций РЖД на 15 млрд руб. Эмитент планирует разместить 5-летний выпуск под 7,45% годовых, 7-летний – под 7,65% годовых. Данный уровень доходности предполагает премию ко вторичному рынку в размере порядка 30-50 б.п. Кроме того, на 8 декабря запланировано размещение 4-5-го выпусков РЖД еще на 20 млрд руб
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: