СКОРО

Вновь ФРС в центре внимания: статистика в последнее время не дает четкого ответа о том, пойдет ли ФРС на очередное накачивание экономики США деньгами (QE3) или нет.

Рост инфляции прибавил аргументы против QE3, но экономика США явно стагнирует. Эффект от предыдущего количественного смягчения на рост экономики и занятости был небольшой, но дефляционные риски сошли на нет. Динамика инфляции сильно отличается от ситуации перед запуском QE2 в прошлом году, тем самым мы полагаем, что на следующем заседании FOMC 20–21 сентября увеличения баланса ФРС не будет, но возможны варианты на счет изменения композиции баланса ФРС.

НДС и возврат депозитов в Минфин. На внутреннем долговом рынке сохранится вялая негативная динамика на фоне низкой ликвидности в банковской системе. НДС приводит к оттоку ликвидности на более чем 140 млрд руб., уплата пройдет во вторник. В среду банки должны вернуть в Минфин депозиты на 40 млрд руб. На этом фоне на следующей неделе скорее всего возрастет кредитование банков в ЦБ, так как ставки на межбанковском рынке уже достигли 5%, против ставки аукционного РЕПО 5.25%. Объем предоставленных средств по аукционному РЕПО в ЦБ вчера составил 30 млрд руб. в рамках двух аукционов. Остатки на депозитных счетов банков в ЦБ достигли минимума с конца июля и составили 137 млрд руб.

Новые выпуски: Ипотечные облигации от ВТБ 24 и биржевые от Банка Восточный экспресс

ВТБ 24 начнет 21 сентября размещение 2-го выпуска ипотечных облигаций на 5 млрд руб. Бумаги погашаются 26 ноября 2043 года. Облигации будут размещаться двумя траншами. Транш «А» имеет объем 3.33 млрд руб., транш «Б» – 1.67 млрд руб. Величина процентной ставки первого купона облигаций транша «А» установлена в размере 9.0% годовых, транша «В» – 3.0% годовых. Бумаги удовлетворяют требованиям инвестиционной декларации ГУК, тем самым мы полагаем, что основной спрос будет со стороной пенсионных фондов.

Банк Восточный экспресс до конца месяца планирует провести аукцион по размещению бондов БО-03 на 3 млрд руб. По 3-летним бумагам будет объявлена годовая оферта на досрочный выкуп. Ориентир ставки 1-го купона объявлен в диапазоне 10.1–10.5% годовых, что соответствует доходности к оферте в 10.36–10.78% годовых.

СЕГОДНЯ

Внешний рынок: сегодня выходит индекс доверия потребителей, рассчитываемый университетом Мичигана.

Внутренний рынок

Ликвидность банковской системы понизилась с 849 млрд руб. до 820 млрд руб. по состоянию на сегодня в результате уплаты страховых взносов. Сегодня утром курс рубля к корзине понизился еще на 7 коп. С учетом сохранения негативных факторов, на внутреннем долговом рынке продолжится слабо негативная динамика.

ВЧЕРА

Внешний рынок

ЕЦБ предоставит европейским банкам долларовую ликвидность в рамках трех кредитных операций сроком на три месяца, параллельно с регулярными операциями ЕЦБ по обеспечению банков ликвидностью сроком на 7 дней. Аукционы пройдут 12 октября, 9 ноября и 7 декабря и позволят «сгладить» нехватку долларовой ликвидности под переход года. Операция согласована с ФРС, Банком Англии, и т.п.

Таким образом, европейские банки получат временную передышку. Осталось «самая малость»: чтобы правительства стран с долговыми проблемами вывели своих бюджетные финансы на устойчивую траекторию, что позволит восстановить нормальную работу европейского долгового рынка.