СКОРО

В четверг ожидается выход статистики по строительству новых домов в США за август, а также планы по заимствованию казначейства США – на следующей неделе планируется провести аукционы по размещению UST сроком 2 г., 5 лет и 7 лет.

СЕГОДНЯ

Отчет о мерах по стабилизацию экономики. Первый вице-премьер РФ Игорь Шувалов и глава ЦБ Сергей Игнатьев сегодня представят депутатам Госдумы отчет правительства и информацию ЦБ РФ о реализации мер по поддержке финансового рынка, банковской системы, рынка труда и отраслей экономики РФ за период с начала кризиса.

На наш взгляд об успехах стабилизационных мер можно говорить только в отношении затихания проблемы ликвидности в финансовой системе. Судя по данным, которые вчера опубликовал Росстат, спад в промышленности в августе ускорился – по сравнению с августом прошлого года промпроизводство упало на 12.6%, тогда как в июле снижение составило 10.8% г/г.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Нейтральная отчетность СЗТ за 1-е полугодие. Вчера СЗТ опубликовал неаудированную отчетность по МСФО за 1-е полугодие. По итогам полугодия выручка компании увеличилась на 4.7% г/г. Показатель EBITDA за 1-е полугодие составил 5.64 млрд руб., что на 2.3% меньше показателя за аналогичный период 2008 г. Рентабельность по EBITDA также снизилась незначительно – до 43.3% против 46.4% за 1-е полугодие 2008 г.

Валовой долг СЗТ снизился незначительно с начала года до 14.7 млрд руб по сравнению с 15.1 млрд руб. в конце прошлого года, но долговая нагрузка в целом осталась на приемлемом уровне. Отношение Чистый долг/ EBITDA на конец отчетного периода составило 1.76 против 1.61 на начало года. Совокупный долг с начала года незначительно уменьшился (на 2.8% до 15.65 млрд руб.), однако доля краткосрочных кредитов существенно увеличилась – до 46% против 17% на начало года. Мы не ожидаем проблем с рефинансированием долга компании. Среди бумаг оператора на текущих уровнях могут быть интересны выпуски СЗТ-4 и СЗТ-6 с доходностью от 13% годовых и дюрацией менее 2 г. Отметим, что СЗТ также имеет еще 4 зарегистрированных выпуска биржевых облигации на 4 млрд руб., таким образом в ближайшее время возможно новое предложение долга.

Внешний рынок

Несмотря на сильные данные по розничным продажам, существенных колебаний на рынке казначейских облигаций США не наблюдалось. Розничные продажи в значительной степени выросли из-за программы по стимулированию покупки более эффективных машин. Розничные продажи в целом выросли на 2.7% м/м, а без учета машин – на 1.1%. Позитивную статистику нейтрализовали умерено негативные ожидания компании Форд за второе полугодие.

Вчера в интервью председатель ФРС Бен Бернанке заявил, что, скорее всего, технически рецессия в США закончилась, однако в ближайшее время рост экономики останется слабым, что не позволит быстро снизить безработицу. Пока ожидания по инфляции в краткосрочно-среднесрочной перспективе временно сбалансированы, это в основном и поддерживает treasuries на текущем уровне.

Рост цен на нефть, который вчера наблюдался следом за ослаблением доллара к основным валютам на внешнем рынке, поддержал котировки российских еврооблигаций. По итогам дня котировки RUS30 достигли уровня до банкротства Lehman Brothers и доходность упала на 18 б.п. до 6.46%, тем самым спрэд сузился почти до 300 б.п.