Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков

[16.08.2006] Банк Спурт

КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Еврооблигации. На рынке еврооблигаций основная игра развернулась после публикации данных по инфляции в США. Новости вышли существенно лучше ожиданий, что вызвало резкое снижение доходности базового актива и соответствующую реакцию российского сегмента. По итогам торгов Rus30 закрылась на уровне 110,0 (+0,5 п.п.). Спрэд практически не изменился – 104 п. (+1 п.). Сегодняшний день обещает быть волатильным, поскольку публикуются данные по инфляции в потребительском секторе США.

Рублевые облигации. 15.08.06 на российском долговом рынке единой динамики не было. Корпоративные облигации первого эшелона колебались в пределах -0,2+0,3 п.п., региональные – в диапазоне +/-0,1 п.п. по средневзвешенным ценам. Позитивные данные по июльской инфляции в промышленном секторе США под вечер слегка расшевелили рублевые долги, но основной упор инвесторы делают на сегодняшние данные CPI. Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня цены на рынке корпоративных долгов подрастут в связи с позитивной динамикой российских еврооблигаций. Вечером все будет зависеть от того, каким выйдет CPI

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации. Доходность UST10 по итогам вчерашнего дня снизилась до 4,93% (-7 б.п.). После публикации PPI (-0,3% в июле при прогнозе +0,2% и +1,3% в годовом исчислении, консенсус 1,7%) радости игроков не было предела – доходность UST10 показала почти отвеснее падение с 5 до 4,93%. Фьючерсы на ставку ФРС показывающие вероятность повышения ставки на 0,25 б.п. на сентябрьском заседании уменьшились c 48% до 30%.

После данных PPI рынок лишь мельком взглянул на остальные новости – индекс деловой активности Нью-Йорка оказался хуже ожиданий и составил 10,3 п., прогноз – 14,8 п. Чистый приток иностранного капитала, наоборот, вышел лучше ожиданий. Американцы в июне мало вкладывали в иностранные активы, в результате чего чистое поступление капитала составило $75,1 млрд., побив прогноз в $63,2 млрд.

Сегодня основное внимание игроков будет вновь уделено американской инфляции, на этот раз в потребительском секторе. Рынок прогнозирует рост стержневого показателя на 0,3% в месячном исчислении и 2,8% - в годовом. Кроме CPI запланирована публикация данных по первичному рынку жилья и промышленному производству

Российские еврооблигации. На рынке еврооблигаций основная игра развернулась после публикации данных по инфляции в США. Новости вышли существенно лучше ожиданий, что вызвало резкое снижение доходности базового актива и соответствующую реакцию российского сегмента. По итогам торгов Rus30 закрылась на уровне 110,0 (+0,5 п.п.). Спрэд практически не изменился – 104 п. (+1 п.). Сегодняшний день обещает быть волатильным, поскольку публикуются данные по инфляции в потребительском секторе США

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации. Вчера динамика цен была разнонаправленной. Долговые рынки ждали публикации июльской инфляции в производственном секторе США. В длинном сегменте в преддверие аукциона наблюдались спекулятивные продажи ОФЗ 46017.

В торговой системе государственных ценных бумаг было зарезервировано 5 432,2 млн. руб. (+911 млн. руб.). Объем торгов составил 1 631 млн. руб., из них 991 млн. руб. (-3 244 млн. руб.) приходится на торговую систему, 640 млн. руб. (+398 млн. руб.) на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО – 5 857 млн. руб. (+1 660 млн. руб.). Активнее всего проходили операции с ОФЗ 25057 (+0,24 п.п. при обороте 190,8 млн. руб., доходность 6,15%). Лидером роста стал выпуск ОФЗ 27025 (+0,49 п.п. при обороте 34,1 млн. руб., доходность 4,80%), лидером снижения – ОФЗ 46017 (-0,15 п.п. при обороте 99,9 млн. руб., доходность 6,70%).

Сегодня запланирована публикация данных по инфляции в потребительском секторе США, но реакцию на рынке госдолга мы увидим только завтра. Учитывая этот факт, инвесторы, скорее всего, будут малоактивны, хотя не исключено, что вчерашние цифры по PPI могут способствовать росту цен на вторичном рынке.

На первичном рынке сегодня проводится размещение ОФЗ 46017 объемом 10 млрд. руб. Минфин уже два месяца не размещал длинных выпусков ОФЗ, поэтому интерес к сегодняшнему аукциону будет высоким. В то же время, учитывая, что вечером будут опубликованы важные макроэкономические данные, игроки могут затребовать премию. Мы полагаем, что доходность по цене отсечения сложится около 6,75%. Средневзвешенная цена окажется максимально приближенной к рынку.

Замедление темпов экономического роста, а также обнадеживающие данные по инфляции в США формируют соответствующим образом и наши долгосрочные ожидания. Мы полагаем, что котировки ОФЗ в длинном сегменте на горизонте в несколько месяцев вырастут. Кроме внешних факторов, поддержку рублевым долгам будут оказывать позитивная динамика банковской ликвидности и ожидания дальнейшего укрепления курса рубля

Корпоративные облигации. 15.08.06 на российском долговом рынке единой динамики не было. Корпоративные облигации первого эшелона колебались в пределах -0,2+0,3 п.п., региональные – в диапазоне +/-0,1 п.п. по средневзвешенным ценам. Позитивные данные по июльской инфляции в промышленном секторе США под вечер слегка расшевелили рублевые долги, но основной упор инвесторы делают на сегодняшние данные CPI.

Поддержку негосударственным долгам по-прежнему оказывают высокий уровень банковской ликвидности, низкие ставки на межбанковском рынке и ожидания дальнейшего укрепления курса рубля.

Лидерами по изменениям за день стали облигации ТульскОбл-1 (+1,65 п.п. при обороте 18,5 млн. руб., доходность 7,57%) и Яробл-4 (-1,2 п.п. при обороте 21,4 млн. руб., доходность 7,76%). Объем торгов снизился на 1,6 млрд. руб.: сумма операций на бирже – 1 726 млн. руб. (против 1 107 млн. руб. накануне), в РПС – 7 187 млн. руб. (против 9 393 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО вновь вернулся к максимальным значениям – 11 957 млн. руб. (6 714 млн. руб. днем ранее).

Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня цены на рынке корпоративных долгов подрастут в связи с позитивной динамикой российских еврооблигаций. Вечером все будет зависеть от того, каким выйдет CPI.

«Лучше рынка» могут быть облигации МГор-39, 44, ЯрОбл-5, 6, КОМИ-8, ЮТК-4, УрСИсер-7, ВлгТлк-3, ГазпромБ-1, РосселхБ-2, Мосэнерго-2.