ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• CPI подтвердил опасения инвесторов
• Emerging Debt двигается вслед за Treasuries
• На российском рынке продолжились продажи
• Что теперь?

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Активность ЦБ продолжит сказываться на рынке
• Первый эшелон страдает больше всех
• Ближайшие оферты

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Из-за налоговых платежей и длинных выходных деньги на рынке МБК стоили дорого

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ТНК-BP: очередное обострение конфликта
• Кредит Европа Банк: комментарий перед размещением

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать RusAgr 18 против продажи RusAgr 17. Спред между ними не должен превышать 5 бп
• Покупать субординированный выпуск Transcapital 17. Бонд слишком дешев. Цель – 88% от номинала
• Покупать субординированный URSA 11 – бонд неоправданно дешев относительно «старших» облигаций УРСА Банка в долларах и евро
• Покупать выпуск SINEK 15/12. После повышения рейтинга Республики Татарстан и Синека до ВВВ- агентством Fitch спреда к выпуску Alrosa 14 быть не должно
• Покупать Promsvyaz 18, выпуск торгуется с необоснованной премией к Promsvyaz 12
• Покупать Alfa Bank Ukraine 10 – спред к бондам российского Альфа-Банка слишком широк
• Покупать выпуск Желдорипотека-2. Спред 700 бп к РЖД (материнской компании) – чересчур велик
• Покупать облигации ДГК. Спред к ЯкутскЭнерго-2 должен исчезнуть
• Покупать облигации ГЭС-2. Хотя спред к кривой Газпрома сузился до 250 бп, остается потенциал сужения еще на 50 бп
• Покупать Амурметалл-1 и Амурметалл-3. Потенциал сужения спреда к выпуску Белон-1 – около 50 бп
• Покупать короткие «защитные» выпуски ТГК-10-2, ВБД-3 и АФК Система
• Покупать Ленэнерго-3, спред к кривой ФСК составляет 290 бп, что слишком много
• Покупать МиГ-2 (YTP 10.54%), доходность слишком высока для компании, которая войдет в ОАК

СЕГОДНЯ

• Публикуется индекс цен потребителей в Еврозоне за май
• Выходит отчетность Lehman Brothers