Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ Вчера КО США подросли в цене на фоне негативной статистики. Тем не менее, в ближайшей перспективе мы можем увидеть рост доходностей на фоне все еще сложной инфляционной ситуации.

Внутренний долг РФ Интерес инвесторов по-прежнему остается в облигациях, входящих в Ломбардный список ЦБ и доходность которых превышает ставку 1-дневного РЕПО. На следующей неделе внимание инвесторов к конъюнктуре денежного рынка вновь возрастет.

Внешний долг РФ

Вчера на американском долговом рынке наблюдался рост КО США. В итоге доходность снизилась в пределах 6-7 б.п. Позитивная динамика американского долга была обусловлена вышедшими цифрами, продемонстрировавшими дальнейшее сокращение производства в промышленности в апреле (на 0,7% при прогнозе в 0,3%). Фондовый рынок показал положительную динамику в пределах 1%, что однако не привело к коррекции на американском долговом рынке. Поддержку фондовым индексам оказали энергетические компании в связи с тем, что UBS повысило свой прогноз стоимости нефти на треть до конца года.

Стоит отметить в рамках ближайшей динамики КО США возможности роста доходности на 10-15 б.п. Это связано с последними заявлениями ведущих центральных банков о намерениях сосредоточиться в большей степени на борьбе с инфляцией, которая продолжает нарастать быстрыми темпами. Таким образом, несмотря на дальнейший спад производства, инвесторы не ожидают понижения ставки ФРС на следующем заседании.

Из сегодняшней интересной статистики стоит выделить данные по рынку жилья – уровень закладки домов и разрешений на строительство. Однако вряд ли стоит ждать от этого сегмента экономики сколько-нибудь положительной динамики.

Рынок рублевых облигаций

Рынок корпоративного долга остается неактивным, хотя сделки переместлись в сектор облигаций с дюрацией около 2 лет. Инвесторы по-прежнему предпочитают облигации, входящие в Ломбардный список, что позволит им рефинансироваться в ЦБ в случае необходимости. При этом, основное внимание уделяется бумагам, доходность которых превышает ставку 1-дневного РЕПО с Банком России (6,5-7,0% годвых).

В секторе госдолга второй день подряд наблюдаются значительные продажи в ОБР с погашением в сентябре 2008 г. Одновременно покупки сосредоточены в коротких ОФЗ с дюрацией до 3 лет (25060, 25062). Пока конъюнктура рынка остается без изменений, но постепенно внимание инвесторов вернется к денежному рынку из-за начинающихся на следующей неделе налоговых платежей.