Комментарии и прогнозы

• Внешний долг РФ Инвесторы практически не отреагировали на вчерашние данные по инфляции США, ожидая сегодняшних цифр по промпроизводству, чтобы оценить вероятность понижения ставки ФРС.

• Внутренний долг РФ: Ожидаемое падение котировок Русснефти и ожидаемый рост в облигациях, включенных в список А-1. Сегодня внимание будет сосредоточено на первичном рынке, где пройдут размещения ОФЗ 46021 и Русфинансбанка.

Внешний долг РФ

Вчерашний день на американском долговом рынке выдался достаточно волатильным (6 б.п. по доходности), однако итоговое изменение доходности было не очень значительным – обозначился рост до 4,7% и 4,88% годовых для 10-летнего и 30-летнего выпусков соответственно. Вышедшие вчера данные по индексу цен потребителей были не очень однозначными – сам индекс оказался ниже прогнозируемого уровня 0,4% против 0,5%, однако его ядро, как и предполагали аналитики выросло до 0,2% с 0,1% в прошлом периоде. Рынок среагировал падением доходности, однако участники рынка считают, что такая статистика может и не быть достаточно убедительным аргументом для ФРС, чтобы снизить ключевую ставку. На этом фоне закрытие и произошло с падением цены. Кроме того, следует отметить еще некоторую вчерашнюю статистику. Индекс промышленного сектора штата Нью-Йорк увеличился до 8 пуктов вслед за повышением индекса ISM на прошлой неделе, что говорит о возможном наметившемся подъеме промышленности США. Чистый приток капитала снизился относительно прогнозов до $67,6 млрд.

Россия-30 продолжает однонаправленное движение с КО США и снизилась в цене. Спред ввиду несколько более динамичного изменения доходности индикативного суверенного выпуска расширился до 95 б.п. Теперь участники рынка будут следить за выходом сегодня данных по промышленному производству США в апреле.

Рынок рублевых облигаций

Вчера в секторе корпоративного долга наблюдалась активизация торгов. Часть сделок (около 17% биржевого оборота) были сосредоточены в 4-ом выпуске Газпрома. Также причиной роста активности выступили следующие факторы:

• Появившаяся информация о предъявлении нового обвинения к главе Русснефти. После некоторого периода информационного вакуума, способствовавшего постепенному росту котировок облигаций компании, новый удар окончательно убедил инвесторов (в том числе – и спекулятивно настроенных) в реализации наиболее негативного сценария развития событий. В результате средневзвешенная цена Русснефти в ходе вчерашних торгов упала сразу на 10%, а в течение дня котировки достигали 65% от номинала (-25% к предыдущему уровню).

• Включение ряда выпусков в котировальный список «А» 1-го уровня. В частности, с 15 мая в этот список были включены бумаги ТМК, МКБ-2, Пава-2, а также облигации Нижегородской области. Наибольший ценовой рост на фоне высокого объема сделок продемонстрировали облигации Пава-2, открывшиеся после выплаты купона (+1,25%). Остальные выпуски также выросли в цене, однако не столь выраженно.

Сегодня пройдут два размещения интереснх для инвесторов. Минфин проведет аукцион по доптраншу ОФЗ 46021 на 15 млрд руб. В преддверии аукциона данный выпуск активно торговался на вчерашних торгах, однако, без существенного изменения котировок. В настоящее время его доходность составляет 6,47% годовых. Учитывая возможную премию на аукционе, традиционную при размещении длинных выпусков, мы ожидаем, что ставка сформируется на уровне около 6,55% годовых. На ФБ ММВБ пройдет размещение облигаций Русфинансбанка на 4 млрд руб. Учитывая торгующиеся выпуски эмитента, справедливый уровень доходности нового 2-летнего выпуска находится на уровне около 7,5%  годовых. Однако данный выпуск будет инетресен, преимущественно, консервативным инвесторам, желающим пополнить позиции долгосрочным надежным инструментом в силу его низкой ликвидности на вторичном рынке.