Ренессанс капитал: Ежедневный обзор рынка облигаций

[16.05.2006] Ренессанс капитал

Стратегия внутреннего рынка

Сегодня мы ожидаем плавного роста цен на рынке рублевых долговых обязательств. Главным образом это касается облигаций первого эшелона с дюрацией от трех до пяти лет. Умеренно-негативная динамика КО США, по всей видимости, будет нейтрализована избыточной рублевой ликвидностью в финансовой системе. Во втором корпоративном эшелоне покупательские интересы также будут сосредоточены в среднесрочном и долгосрочном сегментах кривой доходности.

Понедельник на рынке внутренних долговых обязательств прошел в привычном (для первого рабочего дня недели) вялом режиме – на фоне умеренной торговой активности инвесторов цены рублевых облигаций не продемонстрировали единой динамики. Если в первой половине торговой сессии инвесторы фиксировали прибыль по бумагам, в наибольшей степени отразившим на себе рост в конце прошлой недели, то к концу дня наблюдался рост покупательских интересов, чему во многом способствовала позитивная динамика на рынке КО США.

Стратегия внешнего рынка

После значительного роста доходностей на рынке КО США и ослабления доллара вчерашние торги ознаменовались обратным движением. Тем не менее, мы считаем, что в ближайшее время рост доходностей продолжится. На этой неделе основными факторами будут данные по инфляции (сегодня должны быть опубликованы цены производителей, а завтра – ИПЦ). Вполне вероятно, что рост импортных цен окажет негативное влияние на апрельский ИЦП, в результате чего укрепятся ожидания повышения ставок ФРС США на ближайшем заседании. На этом фоне вполне вероятен рост доходностей. Российские еврооблигации продолжают следовать за американским рынком, и вчера спрэд облигаций с погашением в 2030 г. расширился на 3.5 б. п. (это часто происходит при падении доходностей). Однако мы считаем, что в ближайшее время спрэд должен сузиться, особенно если негативные данные по инфляции вызовут рост доходностей КО США.

Стратегия валютного рынка

До публикации важных макроэкономических показателей в США (в числе которых будут данные о ИЦП и объемах промышленного производства) колебания курса EUR/USD будут незначительными. Тем не менее, опубликованный вчера низкий показатель покупок иностранными центральными банками американских ценных бумаг, может оказать спекулятивное давление на американскую валюту. Данные из еврозоны вряд ли повлияют на курсовую динамику евро к доллару США. Сегодня вероятна повышательная коррекция евро к доллару и, следовательно, продолжение укрепление рубля, который вновь пробьет уровень 27.00 RUB/USD. Ситуация на денежном рынке по-прежнему способствует сохранению стабильности на рынке рублевых долговых обязательств. Низкая стоимость рублевого финансирования, по нашим оценкам, сохранится как минимум до конца текущей недели. Ставки overnight для банков первого круга не будут превышать 1-2% годовых, а ставки РЕПО (при обеспечении облигациями «голубых фишек») могут снизиться до 3-4% годовых.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

ИК Регион

Контакт-центр