Россельхозбанк (Baa1/–/BBB) планирует с 10:30 16 апреля до 17:00 18 апреля принимать заявки инвесторов на приобретение 10-летних облигаций 20-й серии объемом 10 млрд. руб. Техническое размещение предварительно назначено на 23 апреля, оно пройдет по открытой подписке на ФБ ММВБ.

Организатором сделки выступает ВТБ Капитал.

Ориентир ставки 1-го купона составляет 7,9-8,15% (YTP 8,06-8,32%) годовых к 3-летней оферте.

КОММЕНТАРИЙ К РАЗМЕЩЕНИЮ

Прайсинг нового 3-летнего выпуска РСХБ предлагает премию к кривой госбумаг в диапазоне 205-230 б.п. На вторичном рынке выпуски РСХБ торгуются с премией около 200-205 б.п. к ОФЗ, в результате чего нижняя граница прайсинга по новому выпуску соответствует рынку.

В результате участие в размещение может быть интересно от середины маркетируемого диапазона при получении премии от 10 б.п. к вторичному рынку.

Крайинвестбанк (–/B+/B+) планирует с 22 по 24 апреля провести сбор заявок инвесторов на 3-летние биржевые облигации серии БО-02 объемом 1,5 млрд рублей. Техническое размещение бондов по открытой подписке на ФБ ММВБ запланировано на 26 апреля.

Организатор: ФК «Уралсиб».

Ориентир ставки 1-го купона составляет 11,35-11,75% (YTP 11,67-12,10%) годовых к 1,5-годовой оферте.

КОММЕНТАРИЙ К РАЗМЕЩЕНИЮ

Крайинвестбанк является универсальным банком Краснодарского края. Основным акционером Банка является администрация Краснодарского края с долей в уставном капитале 97,05%.

Крайинвестбанк по итогам 2012 года занял 118-е место по размеру активов в рэнкинге «Интерфакс-100» с активами в размере 31,6 млрд. руб. по РСБУ, значительно уступая по данному показателю банкам рейтинговой категории В1/В+. За 2012 г. активы банка не продемонстрировали опережающего роста, увеличившись на 16%, прибыльность банка также оказалась невысокой – 2% в терминах прибыль/капитал,. Вместе с тем обеспеченность капиталом остается на достаточно высоком уровне – 14% от активов.

Среди облигаций рейтинговой категории В1/В+ со сроками обращения более года отметим выпуск Запсибкомбанк, БО-03 (—/B+/—) с дюрацией 1,72 года, который дает порядка 555 б.п. премии к ОФЗ и Восточный Экспресс, БО-10 (B1/—/—) с дюрацией, который торгуется с премией около 500 б.п. к ОФЗ. Прайсинг нового выпуска Крайинвестбанка при этом предлагает премию в диапазоне 590 – 635 б.п. к кривой госбумаг или 35 – 80 б.п. к кривой Запсибкомбанка.

Учитывая небольшой размер Крайинвестбанка, на наш взгляд, участие в новом выпуске может быть интересно от середины маркетируемого диапазона при получении премии от 60 б.п. к экстраполированной кривой Запсибкомбанка.

Связь-банк (–/BB/BB) планирует с 24 по 25 апреля принимать заявки инвесторов на 3-летние биржевые облигации серии БО-02 объемом 5 млрд. рублей. Техническое размещение предварительно назначено на 29 апреля, оно пройдет по открытой подписке на ФБ ММВБ.

Организатор: Связь-банк.

Ориентир ставки 1-го купона установлен в диапазоне 8,7-8,9% (YTP 8,89-9,1%) годовых к годовой оферте.

КОММЕНТАРИЙ К РАЗМЕЩЕНИЮ

Прайсинг по новому выпуску Связь-банка, находящегося под контролем ВЭБа, предлагает премию к кривой госбумаг на уровне 320-345 б.п. Собственный выпуск банка серии 03 с дюрацией 0,66 года торгуется на рынке со спрэдом порядка 335 б.п.

Учитывая временное отсутствие ломбарда по новому выпуску Связь-банка, объявленный прайсинг выглядит достаточно агрессивно; участвовать в размещении имеет смысл по верхней границе для получения до 10 б.п. премии к рынку.

Полную версию обзора см. в приложенном файле.