Денежный рынок

Прошедшие вчера первые налоговые платежи месяца не оказали негативного давления на внутренний денежный рынок. Сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России на утро 16 апреля составила 715,3 млрд. руб. Средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов остановилась на отметке 4,1% годовых. В преддверии выплат по квартальному НДС, монетарные власти страны продолжают оказывать всестороннюю поддержку банковскому сектору. В четверг пройдут первые аукционы по размещению средств Федерального Казначейства на депозитных счетах коммерческих банков. Замминистра финансов РФ Дмитрий Панкин, уточнил все подробности предстоящих аукционов: срок депозита - 1 месяц, минимальная ставка - 7% годовых, максимальный объем размещений - 300 млрд. руб. Более того, представители Банка России сообщили, что предполагается проводить подобные аукционы еженедельно, по вторникам. В дополнение к этому положительных эмоций банковскому сообществу добавило выступление главы департамента доверительного управления ВЭБа Александра Попова. Г-н Попов высказал мнение, что для поддержки ликвидности ВЭБ готов разместить во второй половине 2008 года до 135 млрд. руб. на депозитах коммерческих банков. Напомним, что на средства ВЭБа рынок сможет рассчитывать лишь после того, как Правительство законодательно расширит список инвестирования, включив в него поправки, позволяющие размещать средства на депозитах коммерческих банков. Такую же поправку в законопроект ожидают еще в одной госкорпорации, Фонде ЖКХ. По словам Главы комитета по финансовому рынку Госдумы РФ Владислава Резника соответствующий законопроект уже направлен в Госдуму. Законопроект будет предусматривать возможность участия в аукционах банков с собственным капиталом не менее 10 млрд. руб. По словам Резника, снижение уровня собственного капитала позволит принять участие в аукционах "не шести банкам, а 20-25-ти". Мы считаем, что последние действия представителей Минфина и Банка России, позволят банковскому сектору преодолеть период апрельских налоговых платежей в менее напряженной атмосфере, чем ожидалось ранее, сведя возможность появления кризисных явлений на российском денежном рынке к минимуму.

Валютный рынок

Продолжающийся рост мировых цен на нефть вкупе с неплохими макроэкономическими отчетами заставляют курс американской валюты совершать разнонаправленные колебания в пределах узкого торгового диапазона. В ходе ранних азиатских торгов единая валюта вновь снизилась до отметки 1.5792, против уровня 1.5813 зарегистрированного на закрытии американских торгов. Стоит отметить, что пара EUR/USD так и не смогла пройти исторический максимум 1.5915, достигнутый в минувший четверг. По отношению к японской валюте доллар снизился в район 101.64 против 101.72 иены на закрытие в Нью-Йорке. Вчера рынок получил заряд бодрости со стороны экономической статистики. По данным Министерства труда, индекс цен производителей (PPI) в США вырос в марте 2008 года на 1,1 процента к предыдущему месяцу, в то время как рынок ожидал данный показатель лишь на уровне 0,6 процента в месячном исчислении. Неожиданный рост цен производителей незамедлительно сказался на ожиданиях дальнейшего изменения ставки ФРС США. На текущий момент, фьючерсы на значение ставки указывают, что с вероятностью 75 процентов на предстоящем 29-30 апреля заседании ставка будет снижена на 25 базисных пунктов до 2.00 процентов годовых. В свою очередь снижение ставки сразу на 50 базисных пунктов оценивается рынком с вероятностью 25 процентов. Изменение ожиданий игроков позитивно отражается на курсе доллара, однако пока инвесторы с опаской открывают длинные позиции. Растущие цены на нефть служат тому подтверждением. Нежелание членов ОПЕК увеличивать объем добычи нефти способствует притоку спекулятивного капитала на сырьевые рынки. На наш взгляд, сложившаяся неопределенность на валютном рынке может быть нарушена с приходом положительных экономических новостей в США, а до тех пор мы советуем занимать выжидательную позицию.

Рынок облигаций

На рынке государственных займов динамика торгов относительно предыдущих дней изменилась в лучшую сторону, видно сказалось улучшение уровня рублевой ликвидности, которая на утро сегодняшнего дня улучшилась на 9 млрд. рублей. Бумаги первого эшелона корпоративного рынка были подвержены разнонаправленным настроениям.

Государственные облигации

Рынок ОФЗ посетили позитивные настроения, снижение котировок замечалось лишь в облигационных выпусках ОФЗ 25059 и ОФЗ 26199. Снижение доходности показали ОФЗ 46017, ОФЗ 27026. Шесть сделок прошло во внесистемном режиме с бумагами ОФЗ 46020, задрав котировки на 0,59%. С 21-ой бумагой в основном режиме участники рынка совершили всего одну сделку.

На внешних рынках российские тридцатилетние еврооблигации не пользовались спросом, доходность по ним почти не изменилась оставшись на уровне 5,28%. Государственные казначейские облигации США UST 10 на фоне роста американского фондового рынка больше продавались нежели покупались, доходность по ним выросла на 9 пунктов закрывшись на границе 3,6%. Спрэд за счет повышения доходностей по американским десятилетним бумагам сузился до уровня 167 пунктов.

По отношению к 1 апреля доходности коротких (до 3-х лет) облигаций федерального займа подросли в среднем на 15 пунктов, доходности государственных бумаг от 3-х до 5-ти лет увеличились на 5 пунктов, доходности ОФЗ от 5-ти лет и более почти не изменились; как мы видим продаются в течение последних двух недель пока в основном короткие облигации, спрос на которые наблюдался в конце первого квартала этого года.

Сегодня скорее всего динамика торгов повторит характер вчерашнего дня т.е. настроения на продажу коротких выпусков в рядах инвесторов пока преобладает, длинные же выпуски по прежнему не будут пользоваться популярностью.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

Вторичный корпоративный рынок посетила разнонаправленная динамика, объемы торгов составили 76 млрд. рублей, из которых 14 млрд. рублей пришлось на вторичные торги. В муниципальном секторе по-прежнему затишье - объемы наблюдаются в 44-м и 46-м выпусках Москвы. В долговых бумагах нефтегазодобывающих эмитентов лучше других смотрелись третий и четвертый выпуски Лукойла на которые со стороны игроков рынка проявлялся спрос. Четвертый и седьмой займы Газпрома остались на позициях открытия. В сегменте связи и транспорта в плюсе закрылся шестой долговой займ РЖД, не порадовал на этот раз РЖД-07обл подешевевший в среднем на 1% по которому все сделки проходили в основном режиме. В финансовом секторе в центре внимания оказался десятый выпуск АИЖК, первый и третий выпуски Россельхозбанка, шестой выпуск банка русский стандарт. Инвестиционный интерес вызвали облигации АИЖК 7об.

Вероятно, сегодня незначительное улучшение уровня рублевой ликвидности найдет отражение в бумагах первого эшелона.