СКОРО

В четверг на первичном рынке запланировано размещение облигаций суммарным объемом 18 млрд руб., в том числе восьмой выпуск УРСА Банка на 10 млн руб., а также третий выпуск Стройтрансгаза на 5 млрд руб. и второй рублевый выпуск КБ Ренессанс Капитал на 3 млрд руб.

Вкратце:

• Во второй половине мая ВТБ планирует разместить еврооблигации объемом $1 млрд.
• ТМК на следующей неделе начнет синдикацию кредита на $1.2 млрд. со сроком на 1 год.
• В мае-июне компания «Коммунальные инвестиции и технологии» намерено дебютировать на рублевом рынке долга с 3-летним выпуском на 2 млрд руб.

СЕГОДНЯ

Внутренний рынок

В среду, 16 апреля, рынок продолжит консолидироваться на достигнутых уровнях. Мы не ожидаем существенного изменения текущей динамики на долговом рынке. Сегодня также федеральное казначейство должно разместить на своем сайте информацию о параметрах бюджетных аукционов. Вчера Интерфакс не называя источника сообщил, что на первом бюджетном аукционе будут размещены средства объемом до 300 млрд руб. на 28 дней под ставку минимум 7%.

На внешнем рынке сегодня ожидаются данные по инфляции, промпроизводству и объемам нового строительства в США за март.

ВЧЕРА

Банк Санкт-Петербург показал хорошие результаты по МСФО за 2007 г.

Банк отмечает быстрый рост кредитного портфеля в сочетании со снижением доли просрочки. Вчера Банк Санкт-Петербург (- /Ba3/B прогноз от Fitch «позитивный») опубликовал отчетность по МСФО за 2007 г. Чистая прибыль банка выросла на 68% и составила 2 млрд руб. ($79 млн), что несколько ниже нашего прогноза (2.2 млрд руб.), однако выше консенсус-прогноза Интерфакса (1.9 млрд руб.). Основным фактором увеличения прибыли банк называет рост кредитного портфеля на 130% с одновременным улучшением его качества, а также высокий уровень операционной эффективности. При этом банк увеличил в пассивах объем более долгосрочных и дорогих средств, что снизило чистую процентную маржу до 5.5% с 6.7% за 2006 г.

Темпы роста расходов банка отставали от темпов роста доходов (59% против 64%) несмотря на то, что банк понес затраты на открытие новых точек продаж и увеличившийся персонал. В результате банк улучшил соотношение Издержки/Доходы до 40.2% против 42.6 за 2006 г.

Еще одним позитивным моментом является хорошее качество кредитного портфеля банка, в котором доля просроченных кредитов снизилась до 0.25% против 0.39% за 2006 г. Объем списаний за 2007 г. не превысил 13 млн руб., что составляет 0.01% от кредитного портфеля.

Банк планирует привлечь синдицированный кредит на $100 млн. до конца июня. Летом банк намерен разместить новый облигационный заем на 3 млрд руб. На текущий момент рублевый выпуск банка торгуется с доходностью 8.7% к оферте в середине июня, что значительно ниже доходности банков со схожим кредитным рейтингом.

Внутренний рынок

Во вторник, 15 апреля, на рынке рублевого долга в целом сохранилась динамика предыдущего торгового дня. Долговые индексы ММВБ немного подросли – RCBI вырос на 0.02% и составил 99.42 пункта, а RGBI по сравнению с уровнем закрытия предыдущего дня вырос на 0.04% и составил 113.99 пункта.

Объем рублевой ликвидности в системе в течение среды немного вырос – суммарный объем средств на корсчетах и депозитах составил 715.3 млрд руб., что выше предыдущего значения на 9.2 млрд руб. Ставки денежного рынка немного подросли – и держатся в диапазоне 4.0–4.5% годовых. Спрос на аукционах прямого РЕПО составил 6.7 млрд руб. Тем не менее, в ближайшее время мы ожидаем рост ставок на рынке МБК. Несмотря на негативный новостной фон с мировых финансовых рынков, дальнейшее движение будет в основном зависеть от состояния денежного рынка после уплаты квартального НДС.

Внешние рынки

Казначейские облигации США отреагировали ростом на 3–6 б.п. на публикацию данных по ценам производителей, а по итогам дня доходность UST10 достигла 3.6%. Рост цен производителей составил 1.1% м/м в марте, а ожидался рост на 0.6%. Рост цен на нефть и нефтепродукты превысил 10% в марте, что привело к ускорению инфляции (PPI) до 6.9% г/г по сравнению с 6.4% в феврале. В марте также сильно подорожали зерновые (+9%) и плодоовощная продукция (+8%). Базовый PPI составил 2.7% г/г по сравнению с 2.4% в феврале. Повышение инфляции по PPI дает основания предполагать, что сегодня данные по CPI также окажутся выше прогнозов – по информации Bloomberg ожидается сохранение инфляции в годовом выражении на уровне 4%. На фоне роста инфляционных ожиданий можно предположить, что рост доходности по UST сохранится. Одновременно не исключены негативные сюрпризы в отчетности крупнейших банков, которые выходят на этой неделе, что может спровоцировать очередное бегство в качество.