Rambler's Top100
 

Банк Зенит: Ежедневный обзор российского долгового рынка


[16.03.2005]  Банк Зенит    pdf  Полная версия
Во вторник торги на рынке рублевого долга проходили на пониженных оборотах: участники торгов предпочли занять выжидательную позицию, отслеживая реакцию внутреннего валютного рынка на снижение евро к доллару на FOREX, а также динамику внешнего долгового рынка. Курс рубля по итогам вчерашнего дня удержался на достигнутых в понедельник уровнях, в то же время, довольно заметное падение котировок российских евробондов во второй половине дня не способствовало возвращению оптимистических настроений на рынок.

В итоге большинство ликвидных бумаг не показало единой тенденции. Выборочный спрос сохранился в облигациях второго-третьего эшелонов: Ленэнерго (+15 б.п.), ЦТК-4 (+18 б.п.), Красного Востока (+13 б.п.). В то же время, облигации некоторых телекомов (УРСИ-3, ЮТК-3 и Сибирьтелеком-3), а также 3-ий и 5-ый выпуски Газпрома, оказались под давлением продавцов, снизившись в пределах 9б.п. - 23 б.п. Сегодня рынок рублевого долга, вероятно, окажется под давлением вчерашнего роста доходностей на внешнем долговом рынке, при этом, на этот раз рынок лишен фактора поддержки в виде растущего курс рубля. В этих условиях наиболее безопасно выглядят выпуски второго-третьего эшелонов короткой и средней дюрации. Событием дня сегодня должно стать размещение нового, самого длинного выпуска ОФЗ серии 46018 – дюрация новой бумаги составит около 8.5 лет. Учитывая результаты прошлого размещения ОФЗ 46017 можно ожидать, что Минфин пойдет на предоставление существенной премии к уровням вторичного рынка, чтобы обеспечить спрос на столь длинную бумагу. Разница в доходности между выпусками 46017 и 46014 сейчас составляет около 30 б.п. при разнице в дюрации около 460 дней: учитывая, что размещаемый выпуск 46018 длиннее серии 46017 примерно на 500 дней, справедливый уровень доходности по новой бумаге на кривой доходности ОФЗ - не ниже 8.6% годовых. С учетом ожидаемой премии на аукционе, мы рекомендуем инвесторам участвовать в аукционе под доходность не ниже 8.75% - 8.8% годовых, что соответствует цене 96.076 – 96.452% от номинала.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: