Rambler's Top100
 

”  "»нгосстрах - »нвестиции": ≈жедневный обзор рынка облигаций


[16.02.2009]  ”  "»нгосстрах - »нвестиции" 

¬нутренний рынок: налоговый период станет проверкой дл€ текущего тренда

Ќа рынке облигаций на прошлой неделе мы увидели давно забытое оживление и оптимизм в действи€х инвесторов. ¬ течение данного периода постепенно росли обороты и количество сделок в облигаци€х первого и частично второго эшелонов. ќсновным фактором поддержки дл€ инвестировани€ в рублевые облигации стала политика Ѕанка –оссии по стабилизации курса рубл€. ƒл€ достижени€ поставленной цели ÷Ѕ использует следующие инструменты – сокращение объемов предоставлени€ рублевой ликвидности, повышение ставок по кредитным, депозитным операци€м и беззалоговым аукционам. —нижение объемов рублевой ликвидности вынуждает участников рынка фиксировать свои валютные позиции, что в свою очередь приводит к укреплению национальной валюты. «а неделю курс бивалютной корзины снизилс€ на 5,2% или 2,1 руб., до 38,92 руб.  роме того, на неделе ÷Ѕ расширил Ћомбардный список целым перечнем т.н. «стратегических» предпри€тий, что в свою очередь увеличило привлекательность облигаций данных эмитентов.

ћы полагаем, что с началом очередного налогового периода, а выплаты по ≈—Ќ состо€тс€ уже в понедельник, негативное давление на объем ликвидность (напомним, что текущий ее уровень не так уж и велик – около 500 млрд. руб.) возрастет, что в свою очередь может изменить приоритеты инвесторов и приостановит увеличение позиций на долговом рынке. “ем не менее, заметного проседани€ котировок на текущей неделе мы не ожидаем, т.к. ÷Ѕ дл€ поддержани€ ликвидности анонсировал проведение 3-х беззалоговых аукционов общим объемом 430 млрд. руб. – 275 млрд. руб. сроком на 6 мес€цев, 25 млрд. руб. на 3 мес€ца, 130 млрд. руб. на 5 недель.

¬нешний рынок: »нвесторы сомневаютс€ в эффективности «плана ќбамы»

 лючевым событием прошлой недели на мировых рынках стало обсуждение в  онгресс —Ўј параметров «плана ќбамы», выступление министра финансов —Ўј “.√ейтнера и, конечно же, публикаци€ макростатистики —Ўј и ≈врозоны.  ак мы уже отметили, участники рынка достаточно напр€женно следили за развитием событий на прот€жении данного времени, что выразилось в росте котировок на рынке US Treasuries и высокой волатильности курса доллара —Ўј.

¬ ходе продолжительного обсуждени€ обе палаты  онгресса сошлись относительно «стоимости» данного антикризисного плана, основу которого составл€ют налоговые вычеты и бюджетные допрасходы, на уровне в $789 млрд. ѕолагаем, что на следующей неделе данный документ может быть подписан президентом —Ўј. ¬ыступление “.√ейтнера относительно создани€ структуры по выкупу «токсичных» активов, оказалось, по мнению инвесторов достаточно поверхностным и лишенным важных деталей (например, кто и как будет оценивать выкупаемые активы?). ∆дать поддержки со стороны публикуемой статистики тем более не приходилось. »сключением стали лишь данные по розничным продажам, неожиданно выросшие впервые за 7 мес€цев. ¬ остальном мы видим сохранение негативных процессов как в —Ўј и, так и в странах ≈—.

–ынок UST, несмотр€ на объемное предложение на первичном рынке, на прот€жении недели рассматривалс€ инвесторами как «тиха€ гавань», что вызвало снижение доходности по всей кривой UST– доходность UST-2 на конец недели составила 0,915% годовых (-12б.п.), UST-10 - 2,797% годовых (-19б.п.), UST-30 – 3,561% годовых (-13б.п.)

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: