ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• На мировых рынках опять оптимизм
• Доходность Treasuries остается вблизи локальных максимумов
• Последнее заседание ФРС этого года – вероятно без сюрпризов
• Активность не вернулась на российский рынок еврооблигаций

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Неактивные торги, невнятное движение
• Доразмещение Костромской области
• Досрочное погашение Соллерс-1

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• В результате налоговых платежей ставки денежного рынка выросли

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Евраз объявил о досрочном погашении части кредита от ВЭБа
• Сибирьтелеком: нейтральные результаты за 9М 2009 г. по МСФО

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Среди рублевых бумаг в первом эшелоне нам нравится выпуск РЖД-10, который предоставляет небольшую премию к другим бумагам первого эшелона. Из первичного предложения привлекательные ориентиры объявлены для ВТБ-Лизинг-7 и Лукойл БО-6..7. По-прежнему неплохо смотрится выпуск АФК Система-2, предлагающий премию 220 бп к МТС-5, а также Система-3, которая торгуется на форвардном рынке примерно на тех же уровнях доходности, что второй выпуск. Советуем также обратить внимание на выпуск МРСК Юга-2, который предлагает самую высокую доходность среди бумаг электросетевых компаний.

• Облигации Газпрома по-прежнему кажутся наиболее недооцененными на российском рынке. Во втором эшелоне нам нравится новый выпуск NKNH 12, который предлагает премию к металлургическому сектору в районе 200 бп, и мы ожидаем его сокращения минимум вдвое. В банковском секторе мы обращаем внимание на необоснованно широкий спред между долгами Русского Стандарта и ХКФБ: его справедливое значение – не более 100 бп. На наш взгляд, наиболее привлекательными являются выпуски Russian Standard 10 и Russian Standard 10N. Кроме того, нам нравится новый Ak Bars12 с купоном 10.25%.

СЕГОДНЯ

• Данные о промышленном производстве и индексе цен производителей США за ноябрь
• Погашения: ОБР-4-10, Новосибирская область-34013, УНИКУМ-Финанс-1, НИТОЛ-2, Криогенмаш-1
• Размещение ОБР-4-12